資本市場線推導分析資本市場線（CML）描繪了有效組合（即由市場組合與無風險資產(chǎn)構成的組合）的風險溢價與組合標準差σP的函數(shù)關系。資本市場線該圖橫軸為對總風險的度量σP，標準差對于有效多樣化的投資組合而言是一個有效的風險測度。但是這是一個僅僅考慮每一個投資者選擇的收益與風險的關系。

我們只是說，如果投資者是風險厭惡的和一致預期的，那么每一個投資者都會在CML線上選擇其最優(yōu)組合。相比較，證券市場線（SML）資本市場線描繪了證券市場出清的競爭均衡狀態(tài)下，單個資產(chǎn)的風險溢價與資產(chǎn)風險之間的關系，這里度量單個資產(chǎn)的風險測度不是標準差而是度量該資產(chǎn)對整個投資組合方差的貢獻度的資產(chǎn)的貝塔系數(shù)（β）。證券市場線對有效組合和單個資產(chǎn)都是適用的。這是一個全局的關系。所以我們才說由SML所揭示的預期收益率是市場定價的基準，稱為“必要收益率”。