資本成本怎么計算?資本耐克公司于2001年6月28日召開了資本分析員會議，資本成本發布其2001年會計年度的業績，資本成本耐克公司的資本股票價格自年初起大幅下滑。耐克公司管理層在會上披露了公司的最高產量增長計劃和經營業績預測，資本成本希望通過開發更多中檔價位運動鞋、進一步開拓服裝業務和加強成本控制等方案重振雄風。

一家共同基金管理公司——諾斯皮因特集團的基金經理基米·福特，資本成本閱讀了所有能找到的關于6月28日會議的分析報告發現：分析員的反應各不相同，雷曼兄弟公司的報告建議“強力購買”，而瑞銀華寶及瑞士信貸第一波士頓的分析員則表達了對公司的擔憂，并建議“按兵不動”。

于是，福特決定自己進行現金流貼現預測以得出更清晰的結論。根據她的預測顯示，資本成本當貼現率為10%時，耐克公司當前股票價格為42.09美元被高估了，當貼現率低于9.4%時，資本成本耐克公司當前的股價則被低估。為了弄清楚耐克公司的股票是否有投資價值，她讓助手喬娜·科恩來估算耐克公司的資本成本。科恩認為除了Cole-Hann產品線外，其他都是和運動相關的產品，資本成本且Cole-Hann僅占公司銷售收入的很小一部分，因此就各業務部門之間的風險差異程度而言，不必分別估算資本成本，資本成本整個公司僅計算一個資本成本就可以了。通過采用2001年利息費用總額除以公司平均債務余額，并采用38%的稅率，她對耐克公司稅后債務成本的估算為2.7%；資本成本她采用當前20年期國債的收益率作為無風險投資收益率，資本成本采用大市對長期國債復合平均溢價作為風險溢價（5.9%），并采用耐克公司1996年至今的平均貝塔值，通過資本資產定價模型估算出的股本成本為10.5%；最后將她的所有假設納入WACC計算公式，資本成本最終估算出耐克公司資本成本為8.3%。加權平均資本成本是一家公司為滿足所有投資者而需要賺取的最低收益，這些投資者包括普通股股東、資本成本優先股股東和債權人。機構投資者在評估公司價值，資本成本或者許多公司在決定哪些項目可以投資，哪些項目不可以投資時都要用到這一數值。本章，我們將學習如何計算一家公司的資本成本，資本成本并從中發現該數值對公司和投資者的意義所在，同時了解如何運用公司的資本成本。