艾略特認為，任何國家的股市從起點開始到今天，都是熊形態大級別形態的一個子浪，一個跨越數十年的牛熊周期也不過可能是一個大級別五波形態的1浪。依此類推，我們所走過的幾十年股市形態也不過是股市歷史長河之中的一個子浪而已。筆者對于熊形態艾略特波浪理論的這個觀點不敢茍同，而且艾略特對波浪級別的劃分過于復雜，尤其是對于所謂跨越幾十年周期的“超級浪”“循環浪”等定義既不符合邏輯，也不符合歷史形態。

從邏輯上講，股票市場波浪的形態建立在一定時期內的上市企業數量與質量、市場長中短線交易者及其資金水平之上，如果把股市之中十幾年甚至幾十年的波浪形態都看作一個整體或者說認定其有形態上的關系，那么，涵蓋了幾十年內的上市企業基本面、所有交易者組成必須長期保持穩定，不能發生較大改變。但是，在一個幾十年甚至十幾年的市場之中，我們知道一波又一波的企業會上市、退市，一波又一波的企業會隨著時間的推移走向興盛或者衰退，一批又一批的熊形態交易者會攜帶資金來來去去，他們或獲利或虧損，但總有一天再也不會出現在這個市場之中。無視這些經濟活動的基本規律去談橫跨幾十年甚至上百年的股市形態關系實在牽強，所以說根本沒有艾略特所講的橫跨幾十年的“超級浪”“循環浪”存在。

因此，看市場周期的長短，我的觀點是只需單獨區分每一個牛熊循環，也就是說，每一個牛熊周期都是封閉的、獨立的，其在形態上和之后的上漲沒有子浪關系，一個熊市對之后的直接影響會體現在一些個別形態定理上（譬如不破C創新低定理），但一個熊市和之后的牛市不應存在子浪關系。因此，主觀去認定相隔十年以上的形態來預測大盤走勢大可不必，一波牛市能漲到哪里，只能和其當下的經濟發展水平、資金面松緊以及交易者情緒有關，這些因素最終作用于市場，并形成了一個完整的熊形態市場三波或者五波牛市形態。當資金耗盡，所有愿意進場的交易者都已經在場時，市場趨勢將會無情地掉頭向下。想讓以上這些因素在幾十年甚至上百年的歷史長河之中保持穩定性是不可能的，因此，相鄰大牛市之間不應具有子浪關系，大牛市及其之后的熊市組成了一套封閉的牛熊形態。