上漲形態(tài)為三波或者五波，下跌形態(tài)為三波。艾略特波浪理論8浪循環(huán)8浪循環(huán)是艾略特波浪理論的核心，其中8浪循環(huán)理論包含了牛市與熊市形態(tài)存在不同的理念。艾略特認(rèn)為，牛市應(yīng)當(dāng)為1、2、3、4、5五波，其中1、3、5浪上漲，2、4浪下跌；熊市則是ABC三波，其中A、C浪下跌，B浪上漲。

如前所述，筆者對股市上漲的形態(tài)為五波有些不同的看法。上漲過程之中，形態(tài)應(yīng)當(dāng)不僅僅可以為五波，也可以為三波。為什么呢？這是我長期對股市形態(tài)的觀察和理解得出的結(jié)論。艾略特認(rèn)為上漲五波是正確的，但五波只是上漲形態(tài)的選項之一。經(jīng)過筆者統(tǒng)計，在全球30年來的主要股市之中，僅僅三成的大牛市為五波上漲形態(tài)，8浪循環(huán)理論剩下的絕大部分形態(tài)卻并不是五波，而是三波。五波推動是波浪理論體系的重要概念，其不僅出現(xiàn)在一個大牛市之中，并且也是三波形態(tài)內(nèi)部不可或缺的組成元素。而五波形態(tài)之中，8浪循環(huán)理論其子浪也常常為三波形態(tài)，兩者你中有我、我中有你，共生共存。不難想到一個邏輯，那就是三波和五波是自然界能夠縮減到的最小的上漲形態(tài)組合，上漲必須是奇數(shù)，一波上漲沒有回調(diào)，三波上漲有一次回調(diào)，五波上漲有兩次回調(diào)，七波上漲？完全可以被算作兩個三波上漲！九波上漲？不過是五波上漲和三波上漲的組合！8浪循環(huán)理論講到這里各位就明白了，三波和五波上漲的本質(zhì)就是上漲的基礎(chǔ)元素，任何上漲都可以被歸結(jié)為這兩種上漲形態(tài)的組合。當(dāng)然，形態(tài)波動并不是僅僅簡單的加減，之后我們再更深入地討論。更重要的是，三波上漲在本書中被分類為弱三波、雙峰形態(tài)。

牛市之中，無論是五波上漲還是三波上漲，都表明了市場資金與眾多投資者行為的結(jié)合之后，能夠推動股市指數(shù)的極限高度。入市資金的多少和經(jīng)濟(jì)基本面的好壞息息相關(guān)，更活躍的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平表明企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，交易者對未來經(jīng)濟(jì)趨勢普遍看好，才會更愿意購買企業(yè)所發(fā)行的股票，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時，企業(yè)盈利能力下降，市場交易者的投資意愿減淡，推動股價上漲的資金變少，當(dāng)股價不能夠連續(xù)上漲時，資金成本的壓力使得部分投資者開始拋售股票，股價將趨于掉頭向下。總之，一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的冷熱將會通過資金流入與流出股市來影響股市指數(shù)的漲跌。資金是影響股市指數(shù)漲跌的直接原因。

上證指數(shù)2006年年底～2008年年底的大級別牛熊周期。從中我們8浪循環(huán)理論可以看出，其上漲為五波形態(tài)，下跌為WXY三波，牛熊周期最終組成“8浪循環(huán)”。WXY三波與ABC三波在內(nèi)在邏輯以及形態(tài)規(guī)則上差異較大，我們將在X浪定理之中詳細(xì)介紹。