大勢及配置策略:短期維持謹慎，低估值滯漲板塊有望取得相對收益。

    　　短期市場仍將以震蕩調整為主。（1）機構重倉股估值水平處于相對高位。絕大多數公募基金重倉股的估值已經回到2018 年1 月份的階段性高點，市場對于這些優質資產當前估值水平的合理性出現分歧。未來一個月處于業績空窗期，無新的盈利數據支撐，重倉股估值繼續爬升的阻力較大。（2）經濟基本面難言樂觀，政策進一步發力仍需等待。2019 年10 月全國規模以上工業企業利潤總額同比增速下降4.6 個百分點至-9.9%，累計同比增速下降0.8 個百分點至-2.9%，銷售放緩與工業品價格低迷拖累企業盈利進一步下滑。宏觀基本面較弱，但政策進一步寬松尚需等待，預計豬價高企對貨幣政策的掣肘之力到明年二季度才會消減。（3）市場風險偏好和成交意愿低迷。近期處于業績和政策的空窗期，疊加中美談判反復，在年末兌現收益時期，機構的成交意愿較低。

    　　12 月需關注中央經濟工作會議、中美談判進程、美聯儲議息結果等重要事件。

    　　（1）12 月中旬即將召開的中央經濟工作會議，將對2020 年的經濟工作做出新的部署。政策能否發力，會在何處著手，是影響明年經濟基本面及資本市場的重要因素。（2）美國對部分中國進口商品加征10%關稅的時間推遲至12 月15 日。當前中美第一輪談判正在推進，若協議能正式簽署，將對市場風險偏好起到極大提振作用。（3）12 月中旬美聯儲將召開年內最后一次議息會議。10 月議息會議美聯儲二度降息但暗示降息或告一段落，且近期美國經濟數據較好，市場對12 月降息的預期較低，但12 月議息會議對美國經濟形式及明年貨幣政策的表述仍值得關注。

    　　短期維持謹慎，建議關注結構性機會，防御性的低估值滯漲板塊有望取得相對收益。

    　　配置策略精選

    　　本文按照自上而下的邏輯，結合估值及企業增速的匹配，梳理出以下10 只個股供投資者參考。