我們認為，未來軟飲料行業的浪潮趨勢更在于百花齊放下的單品突圍。

    　　現階段軟飲料行業已成為銷售規模超過4,000 億元的大行業，同時品類不斷拓展，各細分子行業已經發展至相對均衡的狀態。對于軟飲料行業來說，有兩大趨勢是相同的：工藝和包裝的升級使產品更易儲存、更加便捷；產品更加營養和健康。早期的碳酸飲料在軟飲料中占比不斷下滑，取而代之的則是茶飲料、果蔬汁及植物蛋白飲料等。軟飲料行業早已過了曾經“一招鮮吃遍天”的時代，隨著街頭小店、便利店的普及以及茶飲店的興起，飲料行業進入群雄逐鹿階段，競爭選手增加的同時也打開了行業賽道，品類空間上限進一步提升。

    營銷決定成長增速，研發決定周期長短。軟飲料行業生命周期本身較短，尼爾森數據顯示近年來中國飲料市場新品所占整體比重超過20%，位居所有快消品中最高。對于綜合性企業來說，研發實力強弱決定了企業景氣度是否能夠通過不斷地推陳出新而得以維持；對于單品類企業來說，品牌建設和營銷管理能力則能夠影響了產品生命周期的持續性。我們通過研究國內和海外龍頭企業成長歷史后發現，對于飲料行業的生產企業來說，營銷能力決定企業在成長期的成長速度，而隨著規模的擴大，研發實力則決定了企業整體生命周期是否能夠有效延續。

    軟飲料品類空間巨大，但目前存在的問題是產品品類眾多，同質化較為嚴重。由于競爭相對激烈，使得軟飲料生產企業不得不采取薄利多銷的模式，廠家及渠道利潤率均較低。但品牌在消費者心智中處于強勢地位以及擁有擴展能力的企業仍有望從競爭中突圍。經過我們對軟飲料品類的梳理，未來軟飲料行業的主要驅動力在于企業的品牌建設能力以及研發實力決定的新品推廣能力�；�于��，我們建議關注香飄飄及養元飲品。

    風險提示：食品安全風險；行業競爭加��；產品動銷不及預期。