10 月工業(yè)品出廠價格降幅擴大、銷售增長放緩等因素影響繼續(xù)拖累工業(yè)企業(yè)利潤；制造業(yè)利潤增速下行是問題所在；10 月新增存貨較弱。

    10 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-9.9%，較9 月下降4.6 個百分點，1-10 月工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增長-2.9%，較1-9 月下降0.8 個百分點；1-10 月工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計同比增長4.2%，較1-9 月下降0.3 個百分點。

    1-10 月營業(yè)成本累計同比增長4.5%，較1-9 月下降0.3 個百分點，每百元營業(yè)收入中的成本為84.28 元，較1-9 月下降0.06 元，成本繼續(xù)下降；從費用來看，1-10 月每百元營業(yè)收入中的費用為8.71 元，較1-9 月上升0.06 元。

    1-10 月產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.3 天，較1-9 月上升0.3 天；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款平均回收期為55.4 天，較1-9 月上升0.8 天。

    2019 年1-10 月行業(yè)利潤依舊分化較大，41 個細分行業(yè)中，30 個行業(yè)盈利同比增加，11 個行業(yè)減少。三大行業(yè)整體來看，采礦業(yè)利潤同比增長2.4%，制造業(yè)同比增長-4.9%，公共事業(yè)同比增長14.4%；細分行業(yè)中，1-10 月只有黑色金屬礦采選業(yè)，開采專業(yè)及輔助性活動，其他采礦業(yè)利潤漲幅超過20%，利潤同比增速低于-20%的則有石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，化學纖維制造業(yè)，化學原料及化學制品制造業(yè)，有色金屬礦采選業(yè)，行業(yè)之間利潤增速分化的情況略有收斂；1-10 月利潤增速相較1-9 月明顯下降的行業(yè)包括化學原料及化學制品制造業(yè)，增速明顯上升的則是開采專業(yè)及輔助性活動和黑色金屬礦采選業(yè)。

    受工業(yè)品出廠價格降幅擴大、工業(yè)增加值增長放緩等因素影響，10 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-9.9%，降幅在9 月的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴大。10 月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)中的亮點，一是資產(chǎn)負債率有所下滑，10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.8%，同比降低0.5 個百分點，其中國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率為58.3%，降低0.7 個百分點，二是高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)利潤增長加快，1-10 月份，高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)利潤同比分別增長7.5%、5.3%和2.0%，增速比1-9 月份分別加快1.2、0.7 和1.1 個百分點，其中汽車制造業(yè)利潤增速比1-9 月收窄1.9 個百分點，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤同比增長6.0%，增速比1-9 月份加快2.4 個百分點。但同時應(yīng)該看到，工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)中存在的投資收益占比上升、回款速度環(huán)比放緩、補庫存低于去年和前年同期等問題依然存在。

    風險提示：全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行超預期；國內(nèi)通脹上行超預期。