報告摘要：

    家用輕工：行業趨勢1：關注竣工數據有望帶來家具零售端回暖。今年家具企業營收、利潤增速均較2018 年下滑，行業景氣度低迷。作為地產后周期行業，竣工面積增速轉正有望帶來家具需求回暖，關注家具企業零售端表現。行業趨勢2：精裝房邏輯兌現，消費類建材營收高增。精裝房趨勢明顯，占比逐年提升，今年消費類建材、家具2B 業務營收高增，預計未來將延續增長趨勢。行業趨勢3：床墊反傾銷終裁落地，利好海外產能布局完善的龍頭。10 月18 日，美國商務部發布了對中國床墊反傾銷的最終裁定，中國床墊企業被征收57.03%-1731.75%的反傾銷稅，這將迫使大量企業退出外銷市場，利好海外產能布局完善的龍頭。行業趨勢4：裝配式內裝持續兌現。受政策驅動裝配式建筑東風起，裝配式內裝企業營收快速增長。

    推薦標的：夢百合、江山歐派、歐派家居、顧家家居等。

    造紙&包裝：行業趨勢1：短期成本長期技術，龍頭優勢明顯。2020年前我國將全面禁止廢紙進口，再此之前龍頭將繼續獲得外廢配額，國廢外廢價差將繼續增厚龍頭盈利能力；2020 年之后，龍頭有望憑借自身技術、資金優勢率先突破原材料瓶頸。行業趨勢2：消費升級趨勢明顯，生活用紙集中度穩步提升。當前消費升級趨勢明顯，生活用紙行業集中度不斷提升。以產能口徑統計，我國生活用紙CR4從2012 年的26.5%提升到2018 年的34.2%。行業趨勢3：包裝企業橫縱向擴張，集中度繼續提升。近年包裝龍頭除了縱向進行上下游整合外，持續尋求跨行業的橫向并購，尋找新的增長動能。通過收并購，行業集中度繼續提升。推薦標的：裕同科技、華源控股等。

    文具：行業趨勢：辦公文具藍海市場，關注辦公文具投資機會。受政策驅動，我國辦公文具行業迎來爆發。推薦標的：晨光文具等。

    風險提示：宏觀經濟下行，地產銷售不及預期