一周市場回顧

    　　本周滬深300 指數下跌0.7%，電力及公用事業指數上漲0.76%，周相對收益率1.46%。

    　　本周跟蹤研究

    　　近期環保公用企業上市梳理。2019 年以來隨著科創板上市推進，環保公用領域的眾多優秀公司也加速了上市進程。我們對各領域的公司上市進程和公司基本情況進行了梳理。其中近三個月上市/待上市環保公用企業約20 家，從數量上看仍以固廢、水處理和大氣領域企業為主。

    　　固廢領域：固廢領域近期上市的公司有卓越新能、路德環境、百川環能、三峰環境、圣元環保。其中三峰環境收入和凈利潤體量最大，2018 年營業收入達34.3 億元，凈利潤5.3 億元。圣元環保同時經營固廢和污水處理，盈利增速最快，凈資產回報率最高，2018 年凈利潤同比增長135.5%，ROE 達25.5%，同時由于其仍處于高速擴張期，因此資產負債率也較高達71.5%。

    　　水處理：整體從收入利潤體量來看水處理領域的企業規模小于固廢板塊。

    　　近期上市的公司包括正和生態、三達膜、金科環境、太和水、德林海、上海凱鑫。其中正和生態收入體量最大2018 年實現收入13.1 億元，凈利潤1.4 億元（+29%）；德林海體量規模較小，2018 年收入2.1 億元，但盈利增速最快，凈資產回報率最高，2018 年凈利潤同比增長162.9%，ROE48.9%大氣：近期上市的公司有奧福環保、凱龍高科、同興環保。其中同興環保凈利潤體量最大，盈利增速最快，凈資產回報率最高，2018 年凈利潤達1.4 億元，凈利潤同比增長90.0%，ROE 37.9%。2018 年三家資產負債水平接近，同興環保47.4%、凱龍高科49.6%、奧福環保44.1%。

    　　其他領域：監測、環衛等領域的領軍優質企業上市中，玉禾田環衛2018年收入體量最大達28.2 億元，凈利潤最高2 億元并保持穩健的16%增長。監測領域力合科技、南大環境收入、凈利潤均實現高增長，兩公司2018 年凈利潤增速分別達133%、76%。

    　　投資組合

    　　環保核心組合：瀚藍環境、高能環境、國禎環保、龍凈環保；電力核心組合：長源電力、華能國際、華電國際；建議關注電力組合：國投電力、華能水電；燃氣核心組合：新奧能源、百川能源、新奧股份；建議關注燃氣組合：天倫燃氣。

    　　風險提示

    　　環保政策推進不及預期；市場競爭加劇；全社會用電量增速不及預期；煤價上漲過快風險；電價下調風險；天然氣終端售價下調風險；天然氣運儲體系建設不及預期。