根據央行規定，自今年10月8日起，新發放個人商業房貸利率以相應期限的LPR為定價基準加點形成，房貸利率主要以5年期LPR進行定價。根據融360研究院調查數據，超過70%的主要城市以LPR定價的房貸利率高于以基準利率定價的房貸利率，且超過1/3的城市的這一缺口在5BP以上，可見為了存量和增量房貸利率的平衡，以及未來的貸款利率標準的過渡，5年期LPR的確存在下調空間，但這一空間很小。今天5年期LPR利率下調5BP，更多是為了完成這一過渡，未來下調空間有限，需要等待存量房貸向LPR基準的過渡，才有進一步下調的可能。所以本次下調并不意味著房地產調控政策放松，雖然我們也認為未來會邊際調整地產政策，但現在時機并不成熟。