摘要：

    　　水泥：本周全 國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比大幅上漲1.9%。價(jià)格上漲地區(qū)主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120 元/噸。其中河南地區(qū)上漲頻次和幅度最大，累計(jì)漲幅超過(guò)100元/噸，其他地區(qū)漲幅較為合理。11 月中旬，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)下游建筑工程出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，特別前期環(huán)保管控區(qū)域，預(yù)警解除后下游需求突然暴發(fā)，再加上河南地區(qū)因環(huán)保治理企業(yè)大面積停產(chǎn)，導(dǎo)致水泥價(jià)格出現(xiàn)暴漲，從而帶動(dòng)周邊地區(qū)價(jià)格全面上行。

    　　玻璃：本周末全國(guó)白玻均價(jià)1679 元/噸，環(huán)比上周上漲5 元，同比去年上漲72 元。本周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體出庫(kù)保持較好的水平，北方地區(qū)暖冬延遲淡季到來(lái)，南方地區(qū)終端需求表現(xiàn)較好。

    　　玻纖：無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)周內(nèi)價(jià)格主流趨穩(wěn)，實(shí)際成交價(jià)格變動(dòng)不大，部分產(chǎn)品價(jià)格小幅上調(diào)。目前整體供需表現(xiàn)良好，但隨天氣轉(zhuǎn)冷，下游趕工需求將逐漸收窄。

    　　主要原材料價(jià)格：本周IPE 布倫特原油期貨價(jià)格環(huán)比上升0.84 美元/桶，63.45 美元/桶。重質(zhì)純堿價(jià)格環(huán)比下降40 元/噸，主流送到終端價(jià)在1800 元/噸。秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格560 元/噸，環(huán)比下降1.75%。

    　　建材行業(yè)策略：

    　　第一，本周10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，基建數(shù)據(jù)穩(wěn)步提升，而地產(chǎn)銷售竣工數(shù)據(jù)繼續(xù)明顯好轉(zhuǎn)，整體經(jīng)濟(jì)韌性好于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)結(jié)合近期央行通過(guò)MLF 降準(zhǔn)及本周國(guó)常會(huì)完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，下調(diào)部分基建項(xiàng)目資本金比例，豐富資本金來(lái)源，整體逆周期政策調(diào)控力度在不斷加大，有望逐步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。我們認(rèn)為2019年淡季不淡，旺季供不應(yīng)求反應(yīng)出的尤其是地產(chǎn)需求端的超預(yù)期，從目前水泥企業(yè)訂單量及出貨量看，需求端到2020 年中無(wú)憂。我們繼續(xù)推薦龍頭海螺水泥、華新水泥；“三北地區(qū)”彈性主要集中在京津冀，首推冀東水泥，H 股推薦華潤(rùn)水泥、中國(guó)建材；

    　　第二，B 端功能性建材的集中度快速提升，B 端市場(chǎng)空間擴(kuò)容，該賽道最佳，A 股推薦東方雨虹，H 股推薦中國(guó)聯(lián)塑；

    第三，竣工端品種，預(yù)期底已現(xiàn)，目前我們認(rèn)為竣工品種仍為地產(chǎn)銷售預(yù)期帶動(dòng)的估值修復(fù)，竣工端品種首選低估值北新建材，玻璃股首選港股信義玻璃，其次旗濱集團(tuán)、偉星新材等。