摘要：

    　　水泥：本周全 國水泥市場價格環比大幅上漲1.9%。價格上漲地區主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120 元/噸。其中河南地區上漲頻次和幅度最大，累計漲幅超過100元/噸，其他地區漲幅較為合理。11 月中旬，國內多數地區下游建筑工程出現趕工現象，特別前期環保管控區域，預警解除后下游需求突然暴發，再加上河南地區因環保治理企業大面積停產，導致水泥價格出現暴漲，從而帶動周邊地區價格全面上行。

    　　玻璃：本周末全國白玻均價1679 元/噸，環比上周上漲5 元，同比去年上漲72 元。本周玻璃現貨市場總體出庫保持較好的水平，北方地區暖冬延遲淡季到來，南方地區終端需求表現較好。

    　　玻纖：無堿池窯粗紗市場周內價格主流趨穩，實際成交價格變動不大，部分產品價格小幅上調。目前整體供需表現良好，但隨天氣轉冷，下游趕工需求將逐漸收窄。

    　　主要原材料價格：本周IPE 布倫特原油期貨價格環比上升0.84 美元/桶，63.45 美元/桶。重質純堿價格環比下降40 元/噸，主流送到終端價在1800 元/噸。秦皇島港動力煤平倉價格560 元/噸，環比下降1.75%。

    　　建材行業策略：

    　　第一，本周10 月經濟數據出爐，基建數據穩步提升，而地產銷售竣工數據繼續明顯好轉，整體經濟韌性好于市場預期。同時結合近期央行通過MLF 降準及本周國常會完善固定資產投資項目資本金制度，下調部分基建項目資本金比例，豐富資本金來源，整體逆周期政策調控力度在不斷加大，有望逐步扭轉市場對于未來經濟的悲觀預期。我們認為2019年淡季不淡，旺季供不應求反應出的尤其是地產需求端的超預期，從目前水泥企業訂單量及出貨量看，需求端到2020 年中無憂。我們繼續推薦龍頭海螺水泥、華新水泥；“三北地區”彈性主要集中在京津冀，首推冀東水泥，H 股推薦華潤水泥、中國建材；

    　　第二，B 端功能性建材的集中度快速提升，B 端市場空間擴容，該賽道最佳，A 股推薦東方雨虹，H 股推薦中國聯塑；

    第三，竣工端品種，預期底已現，目前我們認為竣工品種仍為地產銷售預期帶動的估值修復，竣工端品種首選低估值北新建材，玻璃股首選港股信義玻璃，其次旗濱集團、偉星新材等。