投資要點

    10 月南方降水偏少，氣溫較歷史均值偏高。1）根據國家氣候中心的全國平均氣溫距平分布圖顯示，進入10 月以來，全國大部分地區氣溫較常年偏高0-2°C。

    2）降水方面，根據國家氣候中心，10 月東部沿海及西部地區降水較少，長江中下游地區多地出現異常的氣象干旱，導致該地區氣溫偏高。

    這與前期報告氣候判斷不同，前期認為今冬氣溫低于去年冬季，這是由于10 月的異常造成。異常主要源于9 月開始的向下的海洋開爾文波向東太平洋移動（asa down-welling oceanic Kelvin wave that began in September continued progressingeastward into the eastern Pacific），帶來東中太平洋赤道水溫明顯升溫。雖然短期異常，依據美國大氣與海洋管理局在出具的月度厄爾尼諾和拉尼娜氣候系統月度討論稿，2019 年11 月保持中性氣候（ENSO-neutral）的推斷不變，預計中性氣候延續至2020 年春季（60-65%概率）。我們因此維持前期判斷明年中國炎夏。

    據中國氣象局11 月5 日舉行的新聞發布會，10 月全國平均氣溫11.1°C，較常年同期（10.3°C）偏高0.8°C。10 月共有4 次冷空氣過程影響我國，但冷空氣勢力較弱，大部分地區氣溫較常年同期偏高，累計降溫幅度僅在4°C 以上。冷空氣勢力較弱的情況一直延續到11 月中旬，此后將有一次強冷空氣自西向東影響我國，長江及其以北大部分地區平均氣溫將下降6-10°C，局部超過12°C。根據國家氣候中心全國平均氣溫距平分布圖顯示，進入11 月以來，冷空氣勢力較弱的情況得到驗證。據國家氣候中心氣候服務室首席葉殿秀則在發布會上表示，根據目前氣溫情況，“今年冬天‘寒冬’發生的概率很低。”

    氣候的判斷依據是太平洋赤道水溫走勢，10 月太平洋赤道水溫出現異常。由于9 月下沉開爾文波繼續向東到東太平洋，因此海平面溫度在10 月距平最高達0.8°C后開始下降。其中Nino-3.4 地區海溫距平達0.5°C（持續高于SST0.5°C 判斷為厄爾尼諾氣候）。依據NOAA 月度討論稿，最近的溫度異常反映了亞季節的變化，并不意味著向厄爾尼諾現象的演變（Forecasters believe thisrecent warmth reflects sub-seasonal variability and is not indicative of an evolutiontoward El Ni