房地產投資較預期樂觀，基建投資增速將走出低谷。前10 月，國防景氣指數為101.14，繼續處于景氣區間，全國房地產開發投資109603億元，同比增長10.3%，較預期樂觀，在房地產投資整體向好情況下，在一定程度上也推升了拉動基建穩投資的需求邊際。根據國家統計局消息，1-8 月基建投資增速為4.2%，1-9 月則為4.5%。考慮到穩增長的需要，我們預計2019 年基建增速將達到6%，2020 年基建投資增速有望達到10%以上，專項債的規模或將超預期。

    行業變局拉開帷幕，市場份額將向建筑央企集中。自2007 年以來，建筑行業在我國逆周期調節的情況下，經歷了一波10 余年的牛市。

    時間進入2019 年，原有的發展模式受到了挑戰，以基建加地產的粗獷式發展模式到了亟需改變的階段，行業變局即將拉開帷幕。從戰略層面、市場層面、企業層面以及項目層面上來看，未來行業競爭格局越來越向央企靠攏，建筑央企將再次迎來一波發展契機。重點推薦中國建筑、中國中鐵，首次分別給予兩家公司“買入”、“增持”評級。同時重點建議關注中國鐵建、葛洲壩、中國交建、中國電建、中國中冶等央企。

    專業工程，更需要看行業龍頭。除基建（海外工程）外，建筑行業包括了園林（含景觀照明）、裝飾、設計監理咨詢、鋼結構、化工工程、水泥生產線工程等一系列專業公司。未來市場競爭將會“強者恒強”，馬太效應將會非常明顯，而對于專業工程來說，行業龍頭公司無論從市值、訂單獲取能力以及管理能力甚至連發展路徑都已經成為其他公司發展的標桿。我們重點推薦裝飾行業龍頭金螳螂、設計行業龍頭蘇交科、園林行業龍頭嶺南股份。