中國10 月經濟數據弱于預期。這一表現與近期每季度初數據下滑的規律一致,季度末數據有望反彈。

    我們預計,隨著貿易指標的改善,四季度工業增加值增速會企穩甚至略有改善。零售增速也有望因汽車銷量降幅收窄而回升。今年“雙十一”強勁的銷售數據反映了中國消費的韌性。

    基建增速的走弱與地方融資條件收緊和信貸反彈有限的情況相符。目前政策面仍未明確地方專項債的額度是否會在11月/12 月上調,以支持基建投資。隨著接近年底,調額度的可能性有所下降。