相對于9 月，10 月的央行資產平衡表發生了縮表。但16 日出刊的央行三季度貨幣執行報告對此作了解釋。即維持銀行體系的流動性的合理充裕，央行往往會在降低準備金的當月或次月減少了公開市場的操作。而9 月央行進行了全面和結構性降準。央行稱，現階段，縮表是“放松”，而擴表卻是“收緊”，并提醒市場不要過分關注央行資產平衡表的短期變動。

    　　從10 月的央行資產負債表資產端看，主要是央行對其他金融機構的債權減少，而從負債端看，主要是因為降低準備金等因素導致基礎貨幣下降。基礎貨幣的下降導致貨幣乘數再創歷史新高。同時金融機構的超儲率回落，流動性改善。

    　　根據新近出刊的央行三季度貨幣執行報告看，貨幣政策盡管不搞大水漫灌，但是，面對經濟下行壓力，逆周期調節依舊有望加強，特別是要降低實際利率水平。我們注意到央行在18 日的逆回購中，降低了利率水平，從2.55%降低到了2.5%，旨在進一步引導實際利率下降。

    　　日前，央行公布了10 月資產負債平衡表。10 月央行資產負債平衡表相對于9 月處于縮表特征：央行總資產從9 月的36.2 萬億元縮表到35.96 萬億元，縮表了2326.28 億元。