核心觀點：

    周度新房、二手房成交量均有所上升。52 個城市新房成交5.6萬套，環比增速6.9%；21 大城市新房成交3.6 萬套，環比增速10.7%；一、二線城市新房成交環比增速分別為22.1%、6.0%。

    18 個城市二手房成交1.8 萬套，環比增速4.3%；13 個大中城市二手房成交1.6 萬套，環比增速5.2%；一、二線城市二手房成交環比增速分別為3.9%、5.1%。

    新房庫存量有所上升，去化周期有所下降。16 個城市庫存89.9萬套，環比上漲0.6 萬套，去化周期為9.7 個月，環比下滑0.1個月；9 個大中城市庫存48.0 萬套，環比上漲0.2 萬套，去化周期為7.6 個月，環比下滑0.2 個月。一線城市庫存量22.5 萬套，環比上漲0.3 萬套，去化周期為8.9 個月，環比維持不變。

    二線城市庫存量15.9 萬套，環比維持不變，去化周期為8.9 個月，環比下滑0.1 個月。

    整體土地市場較上周相比量跌價漲，土地溢價率上升。上周百城成交全類型土地數量為84 宗，環比下降73.2%；成交土地規劃建筑面積為673 萬平方米，環比下降73.9%；成交土地總價為343 億元，環比下降47.6%；成交土地樓面均價為5094 元/平方米，環比上升101%。百城成交土地溢價率為5.5%，較上周上升1.62 個百分點。

    板塊收益有所上漲，板塊估值仍處于歷史相對低位。房地產行業絕對收益為-3.6%，較上周下跌2.8 個百分點；相對滬深300收益為-1.2%，較上周上漲0.1 個百分點。房地產板塊PE 為8.79X，較上周下降0.33，仍然處在歷史相對低位。

    投資建議:

    房地產投資銷售韌性較強，近期新房去化率略超預期，開發商拿地意愿會增加，從而導致中短期的投資可能仍將維持較高水平。整體板塊的估值較低、持倉低、股息率較高。部分房企的業績確定性也比較高。頭部房企的整體韌性比市場預期的更好，建議關注地產板塊機會。我們推薦三條主線：1）有融資優勢、內生性現金流覆蓋力強，受行業融資政策影響較少的房企：金地集團、保利地產，建議關注中國金茂。2）業績增長預期較高的公司：融創中國，建議關注中南建設、金科股份。3）現金流穩定，房地產后周期的物業管理公司：建議關注永升生活服務、碧桂園服務、中海物業。

    風險提示:

    房地產調控持續升級；銷售超預期下行；融資持續收緊；人民幣貶值；利率上行。