氨綸供給：新增產能減少

    2019 年新增產能：分別是杜鐘氨綸2019 年初公司新增產能1.2 萬噸、新鄉化纖4 月份投產的4 萬噸產能（對部分老舊產能有一定替換作用），華峰重慶10月份投產的10 萬噸產能一期，合計實際約6 萬噸的產能增長（對應約7.8%產能增長）；2020 年產能：預計華峰重慶二期會在上半年繼續投放，以及一期的產能在明年釋放產量，將會是2013 年以來新增產能投放最少的一年，預計產能增速3.5%；

    產量：氨綸今年以來1-10 月份產量累計同比增長約7.2%，產量增長約3.4 萬噸，據此估計2019 年全年產量約67 萬噸；

    估計2019 年國內氨綸表觀供應64 萬噸；同時如果按照假設產能順利投放，且其他產能不退出的話，2020 年國內供應量約67 萬噸。

    庫存：從2019 年庫存波動情況看，年初到2 月份春節前一直是庫存積累狀態，然后隨著行業開工率下滑以及春節后復工需求釋放，到3 月底出現去庫存為今年庫存低點； 隨后，隨著開工率提升，以及新鄉化纖新產能逐漸釋放，庫存一直處于穩定高位，但也未更進一步積累。總體看，2019 年，供需處于弱平衡之中。

    2020 年氨綸價格展望

    ——產量：不考慮退出，估計2020 年產量預計仍將增長3 萬噸左右；——供需平衡表：我們估計2020 年表觀需求增長3%，開工率2020 年將比2019 年提升1%；考慮到全行業仍有5 萬噸左右庫存，所以2020 年氨綸價格如果要實現大反轉需要：1）產能退出超預期，由于部分企業面臨搬遷壓力，因此這種情況仍然是有可能的；2）企業開工下滑明顯；3）華峰的新增產能節奏控制合理；4）如果出現新的氨綸流行面料導致需求超預期。

    化工產品價格漲幅前十：

    三氯甲烷（19.63%）、丙酮（8.21%）、乙烯（7.24%）、2%生物素（5.33%）、甲苯（4.99%）、丁酮（3.78%）、二氯甲烷（3.75%）、二甲苯（3.56%）、DEG（2.41%）、聚合MDI（2.40%）；

    碳酸二甲酯、丁二烯、苯胺跌幅較大；