1、下游：商品房成交面積環比回升，汽車零售偏弱，票房重回負增長。本周30 大中城市商品房成交面積環比明顯回升，同比跌幅也在收窄。商品房銷售的回暖，一方面體現了地產需求端仍有韌性，另一方面也是房企“以價換量”策略下的效果。但從土地成交來看，成交面積延續負增，溢價率也仍處低位。 11 月首周車市仍然低迷，零售同比大幅負增或存在一定的消費后移效應。而上周觀影人次和票房收入也重回負增長，創國慶檔之后的新低。

    2、中游：發電耗煤回暖，高爐開工和焦爐生產率回升，但生產仍偏弱。本周6 大發電集團日均耗煤環比回升，或存在一定的季節性特征，天氣轉冷推升耗煤，而同比繼續高增，仍是源于去年的超低基數。高爐開工率和焦爐生產率環比也在回暖，但整體來看仍處低位，生產仍然偏弱。

    3、上游：原油價格回升，動力煤價格下降，有色價格全面下跌。本周原油價格小幅回升，受全球經濟疲軟影響，原油價格延續震蕩，長期來看，需求走弱仍是制約原油價格的重要因素。秦皇島動力煤價格下降，電廠煤炭庫存回升。本周煤炭價格下降有所緩解，或源于冬季儲備需求回升，但供給端的整體寬松仍對煤炭價格形成制約。LME 金屬價格全面下跌，庫存漲跌互現。

    4、物價：豬肉價格延續下降，鋼鐵價格小幅回升。食品方面，豬肉價格延續下降，但往前看，供給難有起色，春節逐漸臨近，需求季節性回升，漲價壓力仍然存在。蔬菜和水果價格漲跌不一。非食品商品類價格總體小幅回升。工業品價格趨于走弱，煤價格仍在走低，鋼價格小幅回升，主要受限產和庫存下降等影響。整體需求仍未改善，工業品價格下行壓力仍然較大。

    5、流動性：公開市場凈投放，定向降準0.5 個百分點，流動性合理充裕。本周央行未開展逆回購操作，開展MLF 操作2000 億元，公開市場累計凈投放資金2000 億元，同時對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向降準0.

    5 個百分點，釋放長期資金約400 億元。銀行間利率有所回升，但對沖稅期高峰等因素后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。

    風險提示：經濟下行，政策變動。