投資要點(diǎn)：

    　　行業(yè)要聞

    　　2019 年1 至10 月新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.7%西電東送電量連續(xù)三年突破2000 億千瓦時(shí)

    　　全國首個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易品種投入試運(yùn)行

    　　公司公告

    　　晶盛機(jī)電開展票據(jù)池業(yè)務(wù)

    　　新綸科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議

    　　寒銳鈷業(yè)發(fā)布2019 年非公開發(fā)行A 股股票預(yù)案

    走勢(shì)與估值

    　　近5 個(gè)交易日，滬深300 指數(shù)下跌2.15%，電氣設(shè)備（申萬）指數(shù)下跌2.28%，跑輸滬深300 指數(shù)0.13 個(gè)百分點(diǎn)，光伏設(shè)備（申萬）跌幅居前。目前電氣設(shè)備（申萬）的市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為25.70 倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為120.0%，估值溢價(jià)率有所上漲。

    　　投資策略

    　　四季度為新能源汽車行業(yè)傳統(tǒng)旺季，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈公司排產(chǎn)環(huán)比有所提升。

    　　細(xì)分行業(yè)內(nèi)各公司呈現(xiàn)加速分化的趨勢(shì)，龍頭公司對(duì)于行業(yè)未來的發(fā)展空間和前景依舊樂觀，繼續(xù)延續(xù)國內(nèi)外產(chǎn)能布局力度，客戶及生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。目前行業(yè)從業(yè)績(jī)到估值均處于筑底階段，安全邊際較高。歐洲傳統(tǒng)汽車巨頭持續(xù)加大電動(dòng)化的步伐以及特斯拉三季度扭虧為盈提振了市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車行業(yè)的信心，海外市場(chǎng)將是行業(yè)未來穩(wěn)定且有力的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們繼續(xù)維持新能源電池行業(yè)“看好”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，市場(chǎng)份額不斷提升的動(dòng)力電池公司，如寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）；以及行業(yè)格局清晰，下游客戶需求不斷提升的中游材料公司，如恩捷股份（002812）。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼退坡影響超市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致毛利率下滑。