10 月,快遞件量增速同比放緩2.5pcts 至22.7%，7 個月來首現增速放緩。10月行業價格同增0.4%，終結連續8 個月價格下跌趨勢，同城+異地價格跌幅同比擴大1.0pct 至5.6%，義烏當月價格微降0.6%，義烏價格惡性競爭趨緩。價格企穩將緩解快遞公司業績增長壓力，但件量放緩一定程度上也將增加份額競爭的激烈程度。

    　　 行情跟蹤：板塊整體表現較弱。11 月份以來（截至11 月14 日），滬深300 累計上漲0.5%，Q3 通達件量再度趨同使得快遞行業競爭格局走向不確定性增加，市場風險偏好下降，快遞板塊整體走勢較弱，除了中通快遞，其他快遞公司表現都弱于滬深300 指數，快遞公司漲跌從高到低依次為中通+1.0%/順豐-0.5%/圓通-1.1%/韻達-1.9%/百世-2.1%/德邦-5.2%/申通-7.4%。。

    　　 10 月,件量同增23%，半年來月度增速首次同比放緩。10 月快遞件量58 億件（同比+22.7%），增速同降2.5pcts，環降2.3pcts，行業件量在連續6 個月增速超去年同期后首次出現了放緩。我們認為10 月件量增速同比放緩主要原因在于1）今年雙11 對10 月虹吸效應可能較為嚴重，導致10 月電商消費遞延到雙11；2）今年冬天氣溫較高，造成換季衣服消費推遲，1-9 月消費花在穿上的電商銷售額累計同比增長18.6%，而1~10 月增速則大幅放緩至7.1%；3）經濟不好，消費疲軟，前10 個月電商消費累計增速同比放緩6.9pcts 至19.8%。

    　　 10 月國際件跌幅明顯收窄，同城+異地ASP 同降5.6%，價格戰邊際緩和。10月同城+異地快遞ASP 為7.19 元/件，同降5.6%，跌幅同比擴大1.0pcts，價格跌幅環比收窄4.2pcts，顯示價格戰正在邊際緩和。10 月國際+地區件價格同降1.9%，價格跌幅同比收窄6.6pcts，同時當月國際+地區件量增速同比提速19.4pcts 至39.3%，國際+地區件10 月價穩量增，表現較好。10 月重點城市中義烏金華地區ASP 同比僅微跌0.6%，跌幅較去年同期大幅收窄22.3pcts，當地價格戰暫緩。

    　　 單月CR8 同升3.1pcts 至83.6%，創6 年多新高，行業份額繼續集中。1~10月，快遞服務品牌集中度指數CR8 為82.0%，較去年同期提升0.7pct，環比提升0.3pct，單月CR8 同升3.1pcts 至83.6%，創2013 年來新高，份額繼續集中。

    　　近期遠成物流申請破產，繼如風達、安能快遞、國通快遞退出快遞行業后，年內再填一家被淘汰出局的二線企業，行業份額持續集中。

    　　 風險因素：宏觀經濟下行，電商網購需求放緩，競爭加劇，成本持續上漲。

    　　 投資策略：10 月快遞件量增速同比放慢2.5pcts 至22.7%，件量增速連續6 個月加速增長后首次出現放緩。行業整體價格同增0.4%，其中同城+異地快遞價格同降5.6%，跌幅同比擴大1.0pcts，但跌幅環比明顯收窄，價格戰暫時告一段落，旺季快遞公司業績增長可期。建議配置盈利能力較強的中通快遞和韻達股份，同時加配電商件快速放量、成本持續改善的順豐控股。