事件：

    　　2019 年10 月M2 同比增速為8.4%，與前值持平；M1 同比增長3.3%，前值3.4%；新增人民幣貸款6613 億元，前值1.69 萬億元，去年同期值6970 億元。

    　　新增社會融資規模6189 億元，前值2.27 萬億元，去年同期值7373 億元。修正后的社融存量同比增速10.7 %，前值10.8%。

    點評：

    　　總體來說，10 月金融數據走弱主要是因為季節性因素擾動，在8、9 月份顯著擴張后回落至較正常水平，不宜過度悲觀；信貸縮量但結構總體向好，表明當前企業活力雖尚未修復但金融對實體經濟的支持出現成效。展望后市，社融或維持高位，但變數仍存。不利在于，前期LPR 刺激下銀行提前透支資產投放疊加地產融資的嚴控，預計四季度新增信貸將承壓。利好在于，當前國內經濟下行壓力不減，“穩增長”依然是主線，雖然當前通脹的高企或對貨幣政策形成一定擾動，貨幣政策穩健基調不變。11 月5 日政策利率的調降操作（MLF 下調5 個bp）也釋放了較強的“穩增長、降成本”的信號，顯示出當前政府對通脹的容忍程度有所提高，逆周期調節方向不變。后續在“加碼逆周期調節”及“穩物價預期”雙目標博弈下，貨幣政策大概率保持穩健基調上的靈活相機抉擇，同時結合積極的財政政策，共同助力經濟平穩運行。