10 月豬肉價格持續(xù)大漲推動CPI 同比顯著上行，而非食品以及工業(yè)品價格均表現(xiàn)弱勢。面對通脹漸起，經(jīng)濟(jì)承壓的宏觀環(huán)境，央行于月初下調(diào)MLF 的利率，意在打消市場對貨幣政策收緊的擔(dān)憂，同時繼續(xù)推進(jìn)降低實體企業(yè)融資成本。

    考慮到豬價大幅上漲將帶動豬肉權(quán)重的上調(diào)，未來三個月通脹可能持續(xù)攀升，預(yù)計明年春節(jié)CPI同比破“5”概率較大，這或許會對貨幣政策寬松的節(jié)奏形成牽制。

    10 月中旬以來，隨著中美關(guān)系出現(xiàn)階段性回暖，全球資本市場開啟“risk on”模式，市場參與者對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期持續(xù)改善，未來全球股市和債市趨勢性的方向可能更多取決于全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)的程度。

    風(fēng)險提示：（1）貿(mào)易摩擦加劇；（2）地緣政治風(fēng)險