事件：

    11 月6 日，國務院金融穩定發展委員會召開第九次會議，學習貫徹黨的十九屆四中全會精神，研究深化中小銀行改革、防范化解金融風險等問題，部署金融領域重點工作。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關單位負責同志參加會議。

    觀點：

    經濟下行背景下，金融委9 次會議召開意在提高金融供給質量，一要防風險，二要疏通信用。穩健中性貨幣政策的大基調下，仍配合改善信用環境、加強科技金融支持，助力中小銀行提升資金實力等舉措，體現出政策組合的系統性和結構性。

    基本面延續走弱：10 月中采制造業PMI 在延續回落，報49.3%，前值49.8%。PPI 壓縮企業盈利。PPI 同比增速跌幅或進一步擴大，壓縮企業利潤。9 月單月規上利潤增速-5.3%（前值-2%），前三季度規上工業企業利潤累計增速-2.1%，前8 個月為-1.7%。

    政策面尋找突破：四季度迫切政策對沖兜底，然而當前地產收緊，基建步入淡季，積極財政空間受限。同時，貨幣政策也面臨兩難境地方面，CPI 上行對民生的沖擊和干擾，掣肘貨幣量能釋放空間。

    在這個背景下，如何提高貨幣和金融政策的效率才是最主要抓手和突破口，值此之時，第九次金融委會議召開。

    會議提出的著力點：一是資本市場制度等軟環境建設；二是中小銀行的信用環節監管；三是金融對科技的支持路徑和方式等。

    整體來看，金融委明確一手抓風險防控，一手疏通信用渠道，為中小銀行擴資站臺，重點支持科技金融，再結合CPI 上漲背景下的試探性降息，一套組合拳釋放出宏觀政策信號價值極強。

    風險提示：經濟增速下行過快；監管趨嚴超預期；中美關系多變