宏觀早報:央行下調MLF 利率操作

    　　宏觀經濟與政策：

    　　1.消息：央行當日開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF，并下調MLF 利率5BP 至3.25%。

    　　利率下調操作的明顯超出市場預期。此前LPR 利率數次報價但沒有下調，市場預期近期豬肉價格上行對貨幣政策形成掣肘的，本次MLF 利率下調對于打破該預期至關重要，邊際上形成較大預期差。央行的視角下，未來一段時間的通縮風險顯著大于食品通脹，持續偏緊的貨幣政策有望在情緒上轉向。

    　　后續關注11 月LPR 利率報價，公開市場操作（OMO）操作利率的變化。

    　　2.海外市場，歐元區9 月PPI 同比-1.2%，前值-0.8%。

    　　資產表現：

    　　股票市場：MLF 利率調降利好，周二A 股繼續反彈，上證指數+0.54%，創業板指+0.79%，兩市成交4815 億元，環比有所放量。情緒上IC03 貼水有所縮小（-10.53）。盤面上金融板塊表現較好，全天北上資金流入近52 億元。

    　　隔夜美股偏震蕩，標普500 指數當日-0.12%，道指納指收盤創新高。

    　　利率市場：利率債大漲，十年期國債期貨主力合約TF1912 當日+0.38%，十年期國債利率收于3.2454%（-5BP）。當日央行開展開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF，并下調MLF利率5BP 至3.25%，無逆回購操作。資金利率大幅回落，SHIBORO/N 收于1.88%（-20BP）,DR007加權利率收于2.3153%（-12BP）。產業債AA+信用利差-3.1BP。

    　　商品市場：商品指數+0.64%，國內日盤主要商品漲跌不一，黑色多數走強。隔夜海外黃金大跌，倫敦金現-1.74%。

    　　匯率市場：美元指數（Wind：USDX）當日+0.39%，美元兌離岸人民幣匯價向接近7，收于7.0022。

    　　股、債與匯的邏輯邊際上發生一定變化，貨幣由邊際向緊變為向松，形成財政+貨幣均偏向積極的局面，高讀數的通脹成為次要邏輯。在宏觀增速預期弱企穩背景下，總體相對而言股對于債仍是更好的選擇。此外，開放的申明、相對低位的資產、貿易談判階段性緩和與市場風險偏好回落，共同促使匯率出現一波升值。

    　　重要高頻數據，六大電廠日均耗煤量合計55.56 萬噸（環比-1.27），農業部豬肉批發價格升至51.27 元/千克（環比-0.59），值得注意的是，全國口徑下的豬肉價格連跌2 日，而北方豬肉價格下跌更早、更快。雞蛋批發價11.75 元/千克（環比持平)