主要觀點：

    中央定調區塊鏈創新技術發展前景，短期催化區塊鏈主題。10 月24日中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。此次集體學習，表明高層對于區塊鏈技術的重視，區塊鏈技術的發展兼具技術革新和產業升級的雙重使命。我們的區塊鏈深度報告《區塊鏈淺釋與其應用前景》中提到區塊鏈發展的四大趨勢：1）區塊鏈會成為創新的新天地；2）區塊鏈未來三年將在實體經濟中廣泛落地；3）區塊鏈打造共享經濟時代；4）加速經濟數字化，帶動金融“脫虛向實”服務實體經濟，我們認為傳統工業化社會經濟轉變到了信息化的社會經濟，區塊鏈的引入將會是信息化經濟的進一步升級。目前，區塊鏈的應用范圍包括數字金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域，但是由于技術及應用推廣等原因，區塊鏈還處于原始發展階段。全球主要國家都在加快布局區塊鏈技術發展，此次區塊鏈被提到政治局學習討論的高度，說明了政府對于區塊鏈技術的認可，未來區塊鏈的持續發展值得期待。

    三季報披露即將收官，盈利見底預期仍需更多數據證明。截至10 月28 日，A 股共有1465 家上市公司披露三季報，占全部A 股的39.61%，根據已披露三季報的上市公司統計，當前全A 營收同比增長11.42%，歸母凈利潤同比增長10.91%；其中凈利潤實現同比增長的有886 家，占已披露總數的60.48%，凈利潤同比下降的579 家，占已披露總數的39.52%；從行業來看，營收增速前三的行業為綜合、房地產和非銀金融，分別為28.83%、21.10%和20.43%；利潤增速前三的行業為通信、農林牧漁和非銀金融，分別為461.19%、102.87%和63.56%，當前判斷三季度市場整體盈利見底數據仍稍顯不足。

    政策護航，短期市場情緒有望提升。總體來看我國經濟下行壓力依然存在，但政策的密集出臺有效提高了市場對我國經濟改革的預期，提升市場風險偏好。短期來看，三季報披露進入收官階段，當前沒有進一步驅動市場上行的動力，市場驅動力更多來自于風險偏好的變化，在政策暖風頻吹的背景下，我們認為短期市場風險偏好有望提升；中期來看，中美貿易摩擦緩和9 月PMI 生產端指數的回暖預計Q4 經濟總體運行平穩；長期來看，我國經濟結構優化升級仍在進行中，國內工業企業生產經營信心逐步回暖，隨著我國改革的不斷推進，政策驅動仍然可期。行業配置方面，由于消息面刺激短期可關注區塊鏈相關主題投資機會；行業方面可關注消費、券商、基建。

    風險提示：中美貿易磋商進程不及預期、美股大跌超預期、經濟下行超預期