1、公司業績保持高增長。

    公司全年實現營業收入為90.57億元,較上年同期增長43.89%;歸屬于上市公司股東凈利潤為4.31億元,較上年同期增長 39.43%;每股EPS為0.67元,業績符合市場預期。分紅方面:公司每10股分配現金紅利1.4元(含稅);每10股轉增4股。

    2、加碼海光信息,增強產業自主可控。

    2018年11月,公司通過競拍獲得海光信息合計10.92%的股權,使得公司對海光信息持股比例提升到36.44%。報告期內,海光信息的芯片產品已實現小規模出貨,營收由2017年的0.14億大幅增長到2018年的1.13億元。我們預計未來隨著海光信息芯片出貨量的大幅增長,其業績將得到大幅改善,芯片與服務器業務協同有望為公司業績提供助力。

    3、公司產品持續取得突破。

    2018年,公司在高性能計算機、大數據、云計算、人工智能等領域均取得了大量成果。公司“E級高性能計算機原型系統研制”項目通過技術驗收,標志著曙光E級高性能計算機原型系統從研制階段進入運營階段。集計算、存儲、網絡、節能等領域最新技術于一體的新一代硅立方高性能計算機正式發布,是全球率先采用浸沒式液體相變冷卻技術刀片服務器的HPC系統。公司人工智能管理平臺“SothisAI”獲得2018ECIAwards(艾奇獎)技術創新類金獎,人工 智能醫療影像機器人榮獲產品創新類銀獎。

    4、研發費用大幅提升,為公司未來發展提供技術支撐。

    公司作為中科院實控單位,參與了中科院相關前瞻性、顛覆性計算技術的創新,并積極推動相關技術的產業化,這為公司的未來業務發展奠定良好的技術基礎。公司大力投入研發,公司2018年的研發人員上升到1409人,研發投入達到7.24億元,較上年同期增長68.37%。研發費用的高速增長為公司未來業績持續增長提供深厚的技術儲備基礎。

    5、投資建議。

    我們預計公司2019-2021年的歸屬母公司股東的凈利潤分別為6.22億、9.63億、13.11億元,對應的EPS分別為0.97元、1.50元、2.04元,對應PE分別為60.2倍、38.9倍、28.6倍;給予公司“推薦”評級。

    風險提示 行業競爭加劇;海光信息發展不及預期。