市場因素:

    1、酒店行業并購整合加速,酒店類上市公司資產重組頻頻。

    2、如家、華住酒店在全球酒店集團排名中逐步靠前,如家進入前10。A股上市的錦江股份并購、開店加速,成長性可期。預計未來將會成為大市值旅游企業。

    投資策略:

    從人口總量來看我國的酒店產能人均供給遠低于發達國家水平,行業前景廣闊,未來有著非常大的行業增長空間。但是現階段的需求來看,由于發達國家居民出游率是我國的2-3倍,過夜游出游天數是我國的3-4倍,實際上我國目前的酒店產能與需求基本匹配。

    由于我國的假期制度以小假數量居多,并且兩個長假中只有一個具有較強的過夜游消費需求,帶薪休假落實度不高,過夜游增速低于當日游等旅游方式,導致酒店行業需求增長的關鍵變量仍然受到一定的壓制。高鐵網的建立將使得將周末游可達半徑大擴大3-4倍,可能大幅提升周末游、小假游的過夜游占比,提升酒店行業需求。另外,由于我國勞動力群體中的85后人口占比逐步增長,這部分人群的休假意識更加強烈并且進入消費能力快速增長階段,人口的角度對于酒店需求也是長期有利的。有城鎮職工保障的離退休人群快速上升,閑暇時間充分,也是消費重要增量群體。

    商業物業市場的階段性拐點使得輕資產連鎖化經營的酒店面臨盈利空間增加,而單體、少量連鎖高星級酒店面臨物業價值下降、供大于求導致入住率下降雙重打擊,存在巨大的行業整合機會。

    綜上所述,從需求和行業整合、及租金、物業成本下降的角度,我們給予行業增持評級,更加推薦輕資產化、連鎖化程度高的酒店集團。