焦點科技(002315)深度研究報告：跨境B2B電商SAAS平臺 AI打開成長空間

 

　　國內領先的跨境B2B 電商SaaS 化平臺。焦點科技是國內最早布局跨境B2B電商平臺的企業之一。公司研發并運營了中國制造網（Made-in-China.com）、開鑼（Crov.com）、百卓采購網（Abiz.com）、新一站保險網（xyz.cn）等電子商務平臺。公司旗下中國制造網（Made-in-China.com），主要通過預收平臺服務費，再根據客戶開通的服務逐月確認為收入（SaaS 化收費模式）。22 年中國制造網實現營收12.38 億元，占總營業收入的84.59%。

 

      打造差異化優勢，與行業龍頭錯位競爭。中國制造網定位為全品類綜合平臺，目前擁有來自27 個行業的超過4300 個類別的超6800 萬個產品信息。目前中國制造網擁有多達16 種語言版本的網站信息展示服務，擁有超過600 萬的注冊國內供應商和超過2000 萬的注冊海外采購商。中國制造網致力于打造差異化優勢，與阿里國際站形成錯位競爭。相較于阿里國際站，中國制造網會員性價比高、運營規則對中小企業客戶更友好，同時也可以吸引付費能力強的大企業進行多平臺運營。

 

      付費會員持續增長，與行業龍頭齊頭并進。近年來，中國制造網通過會員體驗升級、用戶自營銷等方式實現既有產品改良和營銷模式創新，提升平臺營銷能力，帶動中國制造網付費會員數持續不斷增長，注冊會員數由2021 年的2.15萬人增長至2022 年底的2.49 萬人。阿里巴巴國際站作為行業龍頭，營收規模與付費會員數具有絕對領先優勢。但近年來，中國制造網營收和付費會員增長與阿里巴巴國際站保持同步增長，尤其在22 年阿里國際站收入出現較大下滑的背景下，中國制造網營收增速仍保持較強的韌性。

 

      AI 外貿助手助力企業降本增效，有望帶動付費會員數和ARPU 值雙升。公司推出的AI 外貿助手“麥可”加入了OpenAI 的ChatGPT，無論是在模型效果還是語料數據方面，GPT 均處于行業領先位置。麥可定位為精通多項技能的“外貿專家”，可以助力企業減少外貿團隊初級員工投入成本，并全面提升企業數智化平臺運營效率、優化運營產出以及跨境智能營銷能力，從而助力外貿企業實現降本增效。未來，麥可還將快速迭代升級，將具備數據的整合、挖掘及分析能力，幫助外貿企業洞察國際市場的行業趨勢，為企業提供智能化的決策輔助和策略參考，最終成為外貿企業的“數智大腦”。從而進一步拉動買賣雙方在平臺的使用粘性，有望帶來公司付費會員數和ARPU 值的雙重提升。

 

      投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入為17.80 億元、21.42 億元、25.78 億元，對應增速20.7%、20.4%、20.3%；歸母凈利潤為3.73 億元、4.69億元、5.94 億元，對應增速分別為24.3%、25.7%、26.7%；對應EPS（攤薄）分別為1.20 元、1.51 元、1.91 元。估值方面，考慮公司為SaaS 化商業模式，業務增長穩定，財務指標較好，綜合可比公司平均估值和公司歷史估值水平，給予公司2023 年50xPE，目標價60.0 元，首次覆蓋給予“強推”評級。

 

      風險提示：競爭加劇；跨境經營；AI 助手應用不及預期。