電力設備及新能源行業(yè)光伏行業(yè)觀察23：如何看待光伏硅片價格上行？根據PVInfolink 的數據，近日光伏單晶硅片的價格有所上行，其中182mm 硅片的價格最高上漲至6.50 元/片，平均價格為6.38 元/片，平均上漲幅度為2.6%。

 

      在其他環(huán)節(jié)價格有所下行的情況下，光伏單晶硅片價格的上漲，一方面來自于行業(yè)需求和排產的提升，另一方面來自石英砂短缺和坩堝品質下降帶來的硅片實際供應量下降。在供需偏緊的情況下，石英砂、坩堝和單晶硅片的價格有望上行。

 

      光伏單晶硅片價格有所上行。市場普遍認為在產能持續(xù)擴張的情況下，產能過剩的風險將加劇，硅片等產業(yè)鏈價格也將有所下滑。根據CPIA 的數據，截至2022 年年底國內光伏硅片的產能超過600GW，供給明顯高于市場需求。根據PVInfolink 數據，近日光伏單晶硅片的價格有所上行，其中182mm 硅片的價格最高上漲至6.50 元/片，平均價格為6.38 元/片，平均上漲幅度為2.6%。在硅料、電池片和組件等產業(yè)鏈環(huán)節(jié)價格有所下降的情況下，單晶硅片價格的上漲主要是兩個方面的原因造成的，一方面來自于行業(yè)需求和排產的提升，另一方面來自石英砂短缺和坩堝品質下降帶來的硅片成本提升和實際供應量下降。在供需兩端均有所變化的情況下，單晶硅片的價格有所上行。

 

      光伏裝機逐步進入旺季，需求和排產逐步上行。光伏行業(yè)逐步進入裝機旺季，海外分布式光伏既有需求的增長又有補庫存的增加，國內地面電站既有裝機的增長還有補裝的需求，我們預計3 月光伏行業(yè)的排產環(huán)比提升超過10%。而從歷史情況來看，Q2 到Q4 均是光伏要貨的旺季，需求和排產有望呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)改善的趨勢。對于2023 年全年，我們預計全球新增裝機有望超過350GW，其中地面電站的裝機增速更高。過去兩年，部分光伏地面電站受到產業(yè)鏈價格持續(xù)上行的影響，收益率無法滿足需求，導致新增裝機增長較慢，預計后續(xù)在產業(yè)鏈價格持續(xù)下行的情況下，光伏地面電站裝機有望呈現(xiàn)快速增長的趨勢。預計光伏地面電站的裝機增速要明顯快于行業(yè)的裝機增速，從而帶動產品出貨量增加。

 

      石英砂短缺和坩堝品質下降影響單晶硅片實際供應。光伏硅片價格上漲在供給端的影響因素主要是石英砂短缺和坩堝品質的下降。一方面，石英砂短缺導致石英砂價格和坩堝價格上行，目前石英砂的價格已經超過了150 元/公斤，相較于半年前已經翻倍，且有繼續(xù)上行的可能，從而推高硅片的生產成本；另一方面石英砂品質的下降也影響了拉棒速度和成晶率，因為石英砂短缺，尤其是內層石英砂的短缺，導致了外層砂添加的比例提升，影響坩堝品質，從而進一步影響了硅片的品質。根據我們在2022 年12 月7 日外發(fā)的《光伏板塊2023 年投資策略-景氣相隨，拔萃鼎新》中的測算，在石英砂短缺和坩堝品質下降的影響下，2023年國內光伏單晶硅片的實際產出有可能降到500GW 甚至以下，明顯低于600GW 以上的名義產能。這種供給上的變化也影響了硅片的價格。

 

      風險因素：新增光伏裝機不及預期；石英砂短缺有所緩解；電網建設不及預期影響地面電站裝機速度。

 

      投資策略。需求的逐步提升和供給端的限制，導致了光伏硅片價格的上行，而隨著硅料產能的繼續(xù)投放，存在著硅片降價幅度小于硅料降價幅度的可能，也就是說，石英砂供應限制料將引起的硅片短缺，使得硅料降價的部分收益留存在硅片 端。同時，考慮石英砂開礦的難度和品質的差異，預計石英砂和坩堝的短缺也將持續(xù)。我們推薦供需持續(xù)緊張的石英砂和坩堝環(huán)節(jié)中的龍頭公司，包括石英股份、歐晶科技等，推薦供需偏緊的硅片環(huán)節(jié)的龍頭，包括TCL 中環(huán)、隆基綠能、雙良節(jié)能等。