建材行業(yè)2023年春季投資策略：關(guān)注竣工復(fù)蘇下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

 

　　2022年建材行業(yè)進(jìn)入“谷底時(shí)刻”，房地產(chǎn)需求大幅下滑疊加“新冠疫情”對(duì)施工的大范圍影響，大多數(shù)建材企業(yè)出現(xiàn)收入業(yè)績(jī)雙下滑局面。進(jìn)入2023年，疫情影響逐漸消散，地產(chǎn)竣工端有望逐步回暖；另一方面，22年行業(yè)谷底期的出清也給龍頭企業(yè)留出了更多的份額空間。基于以上，我們推薦從以下幾個(gè)方向配置建材標(biāo)的。

 

      竣工好于新開(kāi)工，裝修建材機(jī)會(huì)確定。近5年房屋竣工增速與新開(kāi)工面積增速存在剪刀差，其中原因復(fù)雜，大致有竣工周期拉長(zhǎng)，統(tǒng)計(jì)口徑差異等。但總體看，擬竣工項(xiàng)目存量數(shù)較大，在房企流動(dòng)性轉(zhuǎn)好趨勢(shì)下，23年竣工面積增速將率先回暖，從而帶動(dòng)竣工端裝修建材標(biāo)的業(yè)績(jī)復(fù)蘇。推薦關(guān)注瓷磚、管材、防水、五金等裝修建材龍頭企業(yè)標(biāo)的。

 

      玻璃供需格局轉(zhuǎn)好，成本下行預(yù)期增業(yè)績(jī)彈性。玻璃板塊23年有效在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)較22年下降，竣工復(fù)蘇如落地亦將改善需求。另一方面，純堿產(chǎn)能供給有望在H2大幅增加，客觀上降低玻璃生產(chǎn)成本。

 

      三維度因素共振下，玻璃企業(yè)業(yè)績(jī)具備高彈性，建議關(guān)注相關(guān)龍頭企業(yè)投資機(jī)會(huì)。

 

      玻纖供給邊際改善，需求看風(fēng)電、基建和電子。供給端粗紗和電子紗預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能都將同比回落，需求上粗紗看風(fēng)電、基建需求增長(zhǎng)幅度；電子紗看PCB板需求增速。23年在整體宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況下，粗紗和電子紗有望出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，建議關(guān)注龍頭公司投資機(jī)會(huì)。