美容護理雙周報：純凈美妝概念興起2022年淘系純凈美妝人群同比增長31%

 

      雙周專題：純凈美妝概念興起，2022 年淘系純凈美妝人群同比增長31%。純凈美妝概念起源于國外，國外將純凈美妝定義為化妝品成分安全、成分標簽清晰完整和生產過程的可持續性，已有較長發展歷史，而國內純凈美妝市場剛剛起步，強調產品成分天然，國內在2021 年有了對純凈美妝的初步明確定義，目前缺乏相應法律規范。國內純凈美妝賽道市場增速可觀，近一年淘系純凈美妝人群同比增長31%，具有很大成長空間。國外品牌有較長發展歷史，各大國際品牌通過收購等方式進入賽道，2015 年后國內相關品牌不斷涌現，有可能后來居上。消費群體集中在24 歲以下學生黨，消費者更偏好能夠修護皮膚屏障的植物成分油橄欖葉和黃芪，熱門產品為液態精華和乳液面霜。在這一賽道建議關注蘭LAN、溪木源、一葉子等經驗較為豐富的品牌。

 

      雙周觀點：建議把握美護頭部公司國貨崛起的長牛行情。過去兩周美容護理（申萬）指數累計下降2.88%，較滬深300 指數下降5.24pct，愛美客、貝泰妮、珀萊雅兩周漲幅分別為-4.22%、-3.96%、-3.30%。看好3 月醫美板塊消費復蘇，去年基數較低，抓住38 女神節機遇，預計醫美機構端需求將迅速、全面恢復帶動上游出貨增加。

 

      化妝品板塊，38女神節預計迎來2023 年小高峰，但去年同期基數較高且今年折扣力度不大，預計大盤較去年同期基本持平或略下滑，建議更多重點關注618&雙11 銷售情況。其中3.1 日李佳琦直播間美妝節，珀萊雅取得亮眼成績，早C 晚A套裝再次熱賣10w+份，成績斐然。美護板塊客戶消費需求逐步修復，且粘性較強，美護板塊兼具成長性和確定性，是消費板塊中較稀缺的優質賽道。

 

      雙周數據：2023 年迎來年后首個營銷節點，2 月護膚和彩妝品類線上銷售額同比上升顯著。2023 年農歷年后首個營銷節點各品牌紛紛發力，花式營銷博取流量，受情人節效應影響疊加疫后整體消費復蘇，大盤同比上升顯著。魔鏡數據顯示，2023 年2 月天貓美容護膚GMV 86.45 億元，同比上升14.3%，環比上升72.4%；天貓彩妝GMV32.64 億元，同比下降2.5%，環比上升48.9%。由于2 月屬于銷售淡季，全年銷售額占比不高，建議重點關注38 女神節、618、雙11 大促等時點數據。外資龍頭品牌明顯回暖，頭部國貨品牌珀萊雅表現亮眼。雅詩蘭黛和歐萊雅天貓2 月銷售額分別實現同比增長42.6%和19.8%，外資品牌回彈顯著；珀萊雅及旗下彩棠分別實現同比+17.1%和+476.2%，在行業中表現優秀。

 

      投資建議：行業監管趨嚴，長期有利于合規市場規模擴大以及龍頭公司市占率提升，建議關注布局具備定標準能力有望實現國貨崛起的頭部公司。推薦受益線下消費恢復、逐步發展濡白天使第二增長曲線的愛美客；擁有完善大單品矩陣、具備穿越周期能力的珀萊雅；在皮膚學級賽道定標的貝泰妮；建議關注籌劃剝離地產業務&化妝品板塊增速較快的魯商發展；在重組膠原研發上已經超越外資的巨子生物（海外覆蓋）、錦波生物（待上市）。

 

      風險提示：消費情緒恢復不達預期，監管政策風險，化妝品品牌力下降。