衛星互聯網行業深度報告：天似穹廬 籠蓋四野。通信技術迭代見證社會生活深刻變遷，6G 接棒助力“萬物智聯”。移動通信技術歷經五代發展，引領社會生活發生深刻變革，當前已經進入到5G-A 階段，正在向6G 演進。6G 性能較5G 全方位提升，覆蓋范圍進一步擴展。全球國際組織已紛紛啟動6G 相關研究工作，預計2023 年年底的世界無線電通信大會將討論6G 頻譜需求，2027 年底的WRC 將完成6G 頻譜分配。目前中、美、日、韓及歐洲多國已陸續制定6G 技術發展目標，推動移動通信技術進一步演繹。

 

      空天地海一體化通信建設勢在必行，星網引領下組網進程有望提速。6G 網絡架構相較于此前技術體系，最深刻的變革之一在于從傳統的地面接入向空天地海全方位多維度接入的轉變。衛星互聯網的發展將是太空、天空、地面、水面（水下）通信的有機聯結。民用層面衛星互聯網的發展可以最大限度的實現低成本的全域網絡覆蓋，節省非人口密集區域光纖光纜的鋪設成本，同時提升長距離信息傳輸效率；大國發展與安全維度來看，衛星軌道及頻段屬稀缺資源，“先登先占+先占永得”原則下搶先布局迫在眉睫。“十三五“期間我國低軌通信衛星組網相對較為緩慢，但2020 年底已集中向ITU 申請12992 顆衛星及相關頻段，2021 年我國成立星網集團統籌規劃衛星互聯網領域發展，加速低軌通信衛星組網進程。

 

      民用的星鏈是先行的探索，軍事的賦能是長鳴的警鐘。馬斯克于2002 年組建SpaceX，隨后提出星鏈計劃，擬在太空搭建由約4.2 萬顆衛星組成的網絡，為全球消費者提供高質量互聯網服務，目前已發射超3500 顆衛星，可在36 個國家和地區使用星鏈服務。在民用領域應用的同時，“星鏈”也于俄烏沖突中扮演關鍵角色，烏方的Delta Center 指控系統，集成了“星鏈”衛星的通信能力，“星鏈”可在不需要大量基礎網絡設施的情況下，打造作戰單位之間的無線通訊網絡。我們認為SpaceX 的發展及星鏈的鋪設在民用領域為我國組網后的應用提供了寶貴的經驗和模式，在國家發展與安全層面也指明了衛星互聯網的發展要義。

 

      投資建議：我們認為當前我國衛星互聯網的發展尚處早期起步階段，6G 發展及組網前后的基建與應用有望帶來廣闊市場。我們建議重點把握兩條主線：

 

      短期新型基礎設施建設環節有望率先受益，建議關注衛星生產制造等環節中的創意信息、信科移動、鋮昌科技、臻鐳科技、國博電子；中長期維度衛星互聯網終端應用環節有望受益，建議關注盟升電子、天奧電子。

 

      風險提示：我國衛星發射進程不及預期；6G 通信技術迭代不及預期。