圣暉集成(603163)首次覆蓋報告：專注IC半導體高端領域 潔凈室龍頭技術領先

 

      潔凈室行業(yè)技術領先龍頭，專注IC 半導體等高端領域圣暉集成專注于先進制造業(yè)的潔凈室系統(tǒng)集成整合工程，已具備“工程施工設計+采購+施工+維護”EPCO 的能力。公司客戶覆蓋電子、醫(yī)藥生物、精細化工、食品等領域，在IC 半導體和光電面板全生產流程潔凈室施工設計上，公司具備過硬的能力和項目經驗。2018-2021 年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤CAGR分別為22.20%/52.91%，利潤端增速顯著高于營收端增速，體現公司布局高端制造業(yè)的潔凈室領域，帶來的優(yōu)秀盈利能力。

 

      我國潔凈室行業(yè)市場空間廣闊，行業(yè)向高質量發(fā)展?jié)崈羰夜こ淌窍冗M制造業(yè)的基礎工程。隨著IC 半導體、光電面板、精密制造等國家戰(zhàn)略新興產業(yè)快速發(fā)展，相關產業(yè)投資加速，帶動了我國潔凈室行業(yè)的快速發(fā)展，預計2025 年我國潔凈室行業(yè)市場規(guī)模將達到3275.3 億元。其中，集成電路制造是對潔凈度整體要求最高的行業(yè)，高制造要求亦帶動潔凈室工程單位造價的穩(wěn)步提升。

 

      公司核心競爭力：技術業(yè)內領先，客戶資源積累深厚公司是業(yè)內少數具有在高端電子領域建造高等級潔凈室的企業(yè)，其技術在空氣潔凈度、溫濕度控制、AMC 控制、微振動控制、靜電控制等方面處于領先地位。公司已成功實施超 300 項潔凈室相關工程，其中百級及以上潔凈室工程近50 項，該等工程的品質均得到了業(yè)主的一致認可。公司在高端潔凈室工程領域擁有較高的市場份額，主要客戶涵蓋電子行業(yè)的全球知名企業(yè)，包括矽品科技、中芯國際、富士康科技集團、三安集成、友達光電、歌爾股份、華潤微電子、協(xié)鑫集成、晶合集成等，客戶資源優(yōu)質。

 

      投資建議與盈利預測

 

      公司作為國內潔凈室行業(yè)技術領先龍頭，深耕IC 半導體、光電面板等高端電子制造行業(yè)，積累了豐富的項目經驗和優(yōu)質的客戶資源。我們認為公司將受益于大客戶固定資產投資的高增長，迎來業(yè)績的持續(xù)兌現。我們預計2022-2024 年公司營收分別為16.70/23.11/30.43 億元，歸母凈利潤分別為1.34/2.29/3.25 億元。當前股價對應EPS 分別為1.68/2.86/4.06 元，對應PE 為19.8/11.6/8.2 倍。參考可比公司平均PE，合理給予公司2023 年18倍PE，對應目標股價51.42 元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。