晶晨股份(688099)：公司積極拓展機頂盒產品，高端料號不斷發布，未來隨海外客戶逐步突破，有望持續成長。

 

      投資要點：

 

      維持增持” 評級，下調目標價至122.80 元。考慮到下游消費承壓，下調公司2022-2024 年 EPS 至2.14（前值2.87）、3.07（前值3.79）、4.32（前值5.29）元。綜合考慮行業平均估值以及公司產品競爭力，給予公司23 年40 倍PE，下調目標價至122.80 元，“增持”評級。

 

      發布機8K 頂盒SoC，行業地位不斷鞏固。8K UHD 時代已經開啟，8K 機頂盒SOC 需求未來將顯著增長，公司在該領域積極布局。目前公司已發布首顆8K 超高清智能機頂盒SoC 芯片S928X，集成ARMCortex-A76 和ARM Cortex-A55，以及自研AI 處理器，支持AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2 等全球主流視頻格式的8Kp60 視頻解碼功能，支持4K GUI、AI-SR 等功能，為高端應用提供優異硬件引擎。

 

      公司持續布局新產品，海外客戶逐步突破。目前公司業務已實現覆蓋北美、歐洲、拉丁美洲、亞太、非洲等全球主要經濟區域。公司持續加大研發投入、致力于推出新產品，公司自主研發的支持高吞吐視頻傳輸的雙頻高速數傳Wi-Fi 5+BT 5.0 單芯片成功量產并實現規模銷售，預計Q4 會量產新一代W 系列（Wi-Fi 6 2×2）產品，為公司持續貢獻成長動能。此外，公司在汽車電子領域亦實現突破，車載信息娛樂系統芯片（12 nm）已進入寶馬、林肯、Jeep 等全球多家知名車廠，實現規模量產；國內也已完成多家車企定點。

 

      催化劑。芯片產品加速導入海外客戶