8 月29 日，北方華創發布2022 年中報，公司2022 年Q2 實現營收33.08 億元，同比增長51.4%；實現歸母凈利潤5.48 億元，同比增長130.87%；扣非凈利潤4.90 億元，同比增長154.18%。

 

    　　收入維持高增，利潤率大幅提升。得益于設備和元器件各業務的持續高增長，2022 年H1 公司實現收入54.44 億元，同比增長50.87%，其中，設備業務收入41.00 億元，同比增長45.07%；元器件業務收入13.34 億元，同比增長72.53%。

 

    　　利潤端，公司中報利潤率實現大幅提升，Q2 單季度毛利率達47.50%，同比提升2 pct，環比提升3 pct。22H1 實現歸母凈利潤7.55 億元，同比增長143.16%，實現扣非凈利潤6.45 億元，同比增長186.84%，歸母/扣非凈利率分別達到13.87%/11.85%，其中設備業務凈利率6.59%，元器件業務凈利率48.16%。

 

    　　資產負債端，公司22H1 存貨達107.10 億元，較年初增長26.75 億元；合同負債達56.78 億元，較年初增加6.32 億元，體現發貨量和在手訂單的大幅增長。

 

    　　新品持續推廣，鞏固平臺化龍頭地位。公司設備業務概念股覆蓋集成電路、先進封裝、半導體照明、第三代半導體、新能源光伏、新型顯示、真空熱處理、新能源鋰電等領域，產品線廣闊。2022 年上半年，公司半導體裝備產品工藝覆蓋率及客戶滲透率持續提高，刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機、ALD 等設備新產品市場導入節奏進一步加快，在集成電路領域主流生產線實現大批量銷售。8 月15 日，公司正式發布CCP 刻蝕設備，為8 寸工藝設計，應用于Logic，BCD，Power（Si/SiC/GaN），MEMS 等多種領域，已在5 家客戶完成驗證并實現量產，實現對刻蝕領域的全覆蓋。

 

    　　定增募投有序推進，股權激勵完成授予�；�于對半導體概念股下游需求長期增長的樂觀預期，公司于2021 年完成定增發行，定增募投項目“半導體裝備產業化基地擴產項目（四期）”及“高精密電子元器件產業化基地擴產項目（三期）”已全面開工建設，建設周期24 個月，達產后預計增加年產集成電路設備500 臺、新興半導體設備500 臺、LED 設備300 臺、光伏設備700 臺的生產能力。

 

    　　與此同時，公司于2022 年上半年推出了新一期股權激勵計劃，首次授予股票期權1050 萬份，激勵對象包括核心技術人才和管理骨干共838 人，授予價格160.22 元/股，較低授予價格與員工共享公司成長成果，穩定核心技術團隊。

 

    　　投資建議：我們預計公司2022-2024 年營收分別為145.50/198.26/249.98億元，對應現價PS 分別為10/8/6 倍，考慮到22H1 的利潤提升趨勢，我們上修2022-2024 年利潤預測至20.08/30.19/40.82 億元。我們看好公司作為國內半導體設備龍頭的市場地位，維持“推薦”評級。

 

    　　風險提示：產品概念股驗證不及預期；下游行業周期性波動；市場競爭加劇。

 

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