事件：2022年8 月29日，中國軟件概念股發(fā)布2022年半年報。2022年H1公司實現(xiàn)營收36.11 億元，同比增長37%；歸母凈利潤-2.85 億元，同比增長21%；扣非歸母凈利潤-2.94 億元，同比增長22%。業(yè)績符合市場預(yù)期。

 

    　　投資要點

 

    　　疫情影響下實現(xiàn)穩(wěn)步增長，費用率逐步優(yōu)化： 2022 年H1，受國際局勢、疫情反復(fù)等諸多因素影響，北京、上海等多地受疫情影響停工停產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)開展受到一定影響。公司深入推進以網(wǎng)信業(yè)務(wù)為核心的自主軟件產(chǎn)品、行業(yè)解決方案和服務(wù)化業(yè)務(wù)發(fā)展，2022 年H1 實現(xiàn)了營收37%的同比增長，彰顯了公司實力和業(yè)績韌性。費用端，2022 年H1，公司銷售費用率和管理費用率同比減少2.83/1.00pct，主要系公司管理、銷售能力提升。

 

    　　麒麟軟件概念股市占率進一步提升，強者愈強：市占率方面，2022 年H1，麒麟軟件概念股實現(xiàn)營收4.11 億，凈利潤1.02 億元。相比友商同期營收為6323萬元、凈利潤為-3.74 億元，麒麟軟件與友商營收比例從2021 底的1.7:1提升到6.5:1，市占率大幅提升。操作系統(tǒng)行業(yè)具有典型的生態(tài)屬性，強者恒強。生態(tài)方面，2022 年H1，麒麟軟件發(fā)布銀河麒麟桌面操作系統(tǒng)V10 SP1 2203 版本，持續(xù)優(yōu)化云平臺、容器云、云桌面等麒麟云計算產(chǎn)品性能，聯(lián)合眾多合作伙伴共同成立中國首個桌面操作系統(tǒng)根社區(qū)openKylin，積極推進軟硬件生態(tài)適配認證工作。截至2022 年8 月30日，麒麟軟件生態(tài)適配數(shù)量已超過70 萬款，生態(tài)愈加繁榮。

 

    　　達夢數(shù)據(jù)高速增長，持續(xù)取得多個標桿客戶：2022 年H1，達夢數(shù)據(jù)實現(xiàn)營收2.50 億元，同比增長21%，凈利潤為0.79 億元，凈利率高達32%。

 

    　　達夢數(shù)據(jù)是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，2022 年H1，公司中標南瑞集團2022 年數(shù)據(jù)框架項目和武漢地鐵7 號線北延線工程自動售檢票系統(tǒng)項目，持續(xù)獲得多個行業(yè)標桿客戶。

 

    　　盈利預(yù)測與投資評級：麒麟軟件概念股是國產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭，市占率進一步提升，有望充分受益于行業(yè)增速加快。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2021 年達夢數(shù)據(jù)庫位列中國國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫管理軟件市占率第一，公司已經(jīng)遞交上市材料，未來發(fā)展亦值得關(guān)注。基于此，我們維持2022-2024 年中國軟件歸母凈利潤預(yù)測為2.14/4.24/7.06 億元，維持“買入”評級。

 

    　　風(fēng)險提示：國家基礎(chǔ)IT 生態(tài)建設(shè)概念股進度緩慢，行業(yè)競爭加劇。

 

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