本周觀點

 

    輕工制造概念股：8 月22 日貸款市場報價利率（LPR）：1 年期LPR 為3.65%，5年期以上LPR 為4.3%，分別較上月下行5 個基點和15 個基點。這是5 年期以上LPR 繼5 月20 日下降15 個基點后，年內第二次以15 個基點的較大幅度下降，也是5 年期以上LPR 利率年內的第三次下調。8 月24 日國常會，允許地方“一城一策”靈活運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。1-7 月，國內家具制造業實現營收4,193.20 億元，同比下滑4.60%，7月單月營收589.20 億元，下滑10.97%，下滑幅度較6 月擴大3.33pct.。我們認為，從數據層面看，短期無論家具社零還是制造業營收皆承受壓力，但結合政策表態，國家對于穩地產態度堅定，疊加Q3 家具銷售將進入傳統“金九銀十”旺季，且前期板塊整體已經歷調整，估值水平已至合理區域。考慮到軟體家居的更換需求，以及二次裝修的翻新需求，家居板塊整體仍具備較強韌性。同時，結合頭部企業中報情況來看，地產壓力下深化了家居行業分化，龍頭企業延續了穩健增長。故對于板塊整體我們并不悲觀，頭部企業在品牌、品類以及運營側的持續發力，將持續助推集中度提升，帶動業績增長。

 

    上周，生活紙價格近期持續上行，至上周五木漿生活紙價格為8,166.67 元/噸，周環比再上漲160 元/噸。漿價方面，現階段處于高位震蕩，價格水平相對平穩。生活用紙價格的穩步上揚，預計將助力企業盈利水平逐步修復。

 

    紡織服裝龍頭股：《2022 淘寶天貓服飾行業趨勢白皮書》發布，現階段“消費主體年輕化、輕運動生活常態化和穿衣理念多元化”，成為三新消費主張。“Z 時代”消費群體的崛起，引領圈層文化發展，推動了服裝消費小眾化趨勢；疫情之下催化居家健身需求，既能居家又能出街的“輕運動”服飾更受消費者青睞；“顏值”不再是消費者服裝消費中的單一屬性，舒適悅己、小眾個性、追求儀式感等多元化需求理念快速崛起。截至7 月末，運動服飾以及戶外用品為今年紡織服裝行業中業績表現和復蘇趨勢較為亮眼的細分領域。我們認為，消費者對于國牌概念股、中國元素認可度日益提升，國產運動品牌對于設計、面料概念股、舒適度和功能性等多層面持續升級。我們看好，運動服飾和戶外用品景氣度延續，同時在現階段海外運動品牌在國內銷售表現較為弱勢的情況之下，國產品牌將持續搶占市場份額。

 

    推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居概念股（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

 

    風險提示

 

    宏觀經濟波動；原材料成本上漲；新產能概念股無法及時消化；大客戶流失。

 

數據推薦

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