核心觀點(diǎn)

 

    行情回顧：全周滬深300 指數(shù)下跌1.05%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.44%，紡織服裝行業(yè)龍頭股指數(shù)下跌0.72%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌0.03%，品牌服飾板塊下跌1.33%。個(gè)股方面，我們覆蓋的安踏體育、偉星股份和李寧取得了正收益。

 

    海外要聞：（1） Richemont 歷峰集團(tuán)出售YNAP 。（2） Macy's 梅西百貨二季度超預(yù)期。（3） UGG 和HOKA 母公司Deckers Outdoor 一季度超預(yù)期。

 

    行業(yè)與公司重要信息：（1）偉星股份：公司22H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.3 億，同比增長23.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.1 億，同比增加31.8%。（2）申洲國際概念股：公司22H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.9 億，同比增長19.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.7 億，同比增加6.3%。

 

    （3）珀萊雅：公司22H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.3 億，同比增長36.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3 億，同比增長31.3%。（4）8/20~8/26 消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a. AR 科技公司「Nreal」獲得 Gentle Monster 戰(zhàn)略融資；b 香氛香薰品牌「節(jié)氣盒子」完成戰(zhàn)略融資；C. 時(shí)尚水晶玻璃器物品牌「MU16」完成近千萬元人民幣天使輪和天使+輪融資。

 

    本周建議板塊組合：偉星股份、李寧、珀萊雅、浙江自然和報(bào)喜鳥。上周組合表現(xiàn)：偉星股份4%、李寧3%、珀萊雅1%、浙江自然-5%和報(bào)喜鳥-4%。

 

    投資建議與投資標(biāo)的

 

    2022 年中報(bào)披露逐步進(jìn)入尾聲，從已經(jīng)披露的業(yè)績來看，在整個(gè)可選消費(fèi)受到疫情擾動、成本上升、需求低迷等影響下，紡服時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)仍有不少亮點(diǎn)：（1）以愛美客、珀萊雅等為代表的醫(yī)美、化妝品龍頭公司保持快速增長，在行業(yè)滲透率提升的背景下，下半年有望延續(xù)高景氣。（2）以偉星股份為代表的出口制造細(xì)分行業(yè)龍頭，在二季度面臨下游需求壓力的情況下，依靠自身戰(zhàn)略布局與競爭力的提升實(shí)現(xiàn)了收入與盈利的快速增長。（3）品牌服飾龍頭雖然二季度業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑，從終端來看也已經(jīng)度過了最困難時(shí)期。現(xiàn)階段可選消費(fèi)結(jié)構(gòu)性分化的趨勢明顯，我們更看好醫(yī)美、化妝品、運(yùn)動服飾與黃金珠寶龍頭下半年的持續(xù)改善。落實(shí)到行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“制造龍頭+高景氣賽道龍頭+復(fù)蘇品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。投資策略方面，我們建議一方面以部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭為底倉，把握確定性機(jī)會，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)。另一方面也要積極布局具備彈性的品牌服飾龍頭，尤其是我們中長期最看好的運(yùn)動服飾概念股和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，增持)和愛美客(300896，買入)，建議關(guān)注特步國際(01368，買入)和華熙生物概念股(688363，增持)。另外品牌服飾建議關(guān)注波司登(03998，買入)、報(bào)喜鳥(002154，買入)、羅萊生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，買入)和牧高笛(603908，未評級)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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