本周專題：葉片是風電最基礎(chǔ)的關(guān)鍵零部件之一，是影響風力發(fā)電效率龍頭股的關(guān)鍵因素之一，為滿足復(fù)雜工況下的高效率發(fā)電，風電葉片要求外型設(shè)計、密度輕、強度高、韌性強，除外形設(shè)計以外的力學性能要求都直接與風電葉片的結(jié)構(gòu)和材料有關(guān)。風電葉片結(jié)構(gòu)龍頭股包括主梁系統(tǒng)、上下蒙皮、葉根增強層等：主梁系統(tǒng)包括主梁與腹板，主梁負貴主要承載，提供葉片剛度即抗彎和抗扭能。腹板負貴支撐截面結(jié)構(gòu)，預(yù)制后粘接在主梁上；蒙皮形成葉片氣動外形用于捕捉風能，通常在形成主梁結(jié)構(gòu)后，上下蒙皮通過前、后緣與主梁結(jié)構(gòu)粘接成為葉片；葉根增強層。

 

    　　將主梁上載荷傳遞到主機處。

 

    　　風電葉片成本結(jié)構(gòu)中，主梁和芯材約占風電葉片原材料成本近80%。風電葉片的原材料成本占總生產(chǎn)成本的75%， 而原材料龍頭股成本中占比較大的主要是增強纖維、樹脂基體、芯材和結(jié)構(gòu)膠，其中增強纖維和樹脂為葉片主梁材料，組合構(gòu)成纖維增強復(fù)合材料。風電葉片的原材料成本結(jié)構(gòu)來看，增強纖維、樹脂（基體材料）、芯材、結(jié)構(gòu)膠、金屬及配件和其他材料的成本占比分別為21%、33%、25%、8%、6%、 7%，主梁材料和芯材占原材料成本達79%。我們認為，材料優(yōu)化龍頭股是提升葉片性能、降低成本的主要路徑。

 

    　　玻璃纖維增強復(fù)合材料目前仍是風電葉片的主要主梁材料，玻璃纖維增強復(fù)合材料龍頭股是指用玻璃纖維概念股作為增強纖維材料，不飽和聚酯、環(huán)氧樹脂與酚醛樹脂作為基體材料，也稱為玻璃鋼，強度高、重量輕、耐老化，表面可再纏玻璃纖維及涂環(huán)氧樹脂。玻璃纖維龍頭股目前仍是主流增強材料，根據(jù)中國巨石公開披露，風電用玻纖產(chǎn)品占其收入比重達到20%。

 

    　　增強纖維概念股的拉伸模量是影響葉片變形的關(guān)鍵因素之一，因此其模量的增加對葉片剛度的提升意義重大。我們認為短期來看玻璃纖維概念股仍將是主流材料，隨著風機大型化趨勢推進，葉片尺寸隨之增加，其重量也越來越大，碳纖維增強復(fù)合材料占比有望提升。

 

    　　風險因素：疫情反復(fù)風險、政策變動風險等。

 

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