本報告導讀：

 

    中國電建龍頭股上半年凈利同增19%（今年調整后/去年調整前增35%）超預期。控股裝機19GW，新增獲取新能源建設指標 10G 瓦、抽水蓄能裝機龍頭股規模達 23G 瓦超預期。

 

    摘要：

 

    國常會部署穩經濟概念股一攬子接續政策措施 加力鞏固經濟恢復發展基礎。(1)在3000 億元政策性開發性金融工具已落到項目基礎上，再增加3000 億元以上額度。依法用好5000 多億元專項債地方結存限額，10 月底前發行完畢。持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低企業融資和個人消費信貸成本。(2)核準開工一批條件成熟的基礎設施等項目。(3)允許地方“一城一策”靈活運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。

 

    (4)支持中央發電企業等發行2000 億元能源保供特別債，(5)中央推動、地方負責抓落實。各部門要迅即出臺政策細則，各地要出臺配套政策。

 

    LPR1/5 年期以上分別下調5/15BP，央行召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會要求：(1)主要金融機構特別是國有大型銀行要強化宏觀思維，充分發揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長的穩定性。要增加對實體經濟貸款投放。(2)要保障房地產合理融資需求。(3)政策性開發性銀行要用好政策性開發性金融工具，加大對網絡/產業升級/城市基/農業農村/國家安全基礎設施建設等重點領域相關項目的支持力度，盡快形成實物工作量，并帶動貸款投放。政策再次聚焦基建投資加碼穩增長，金九銀十進入施工旺季，基建央國企部分龍頭目前估值幾近十年新低再進加倉區間。

 

    工信部/市監局/能源局《關于促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知》。

 

    促進光伏產業概念股高質量發展，積極推動建設新能源供給消納體系。(1)根據產業鏈各環節發展特點合理引導上下游建設擴張節奏，優化產業區域布局，避免產業概念股趨同/惡性競爭和市場壟斷。(2)各地市場監管部門要加強監督管理，強化跨部門聯合執法，嚴厲打擊光伏行業領域哄抬價格/壟斷/制售假冒偽劣產品等違法違規行為。(3)加強多晶硅等新增項目儲備，協調手續辦理工作，根據下游需求穩妥加快產能釋放和有序擴產。引導上下游明確量價/保障供應/穩定預期。預期下游運營回報率或將回升，綠電運營待重估。

 

    中國電建上半年凈利潤調整后可比同增19%（今年調整后/去年調整前增35%）超預期。( 1)上半年電建訂單增51%其中新能源新簽增167%超預期，證明全球新能EPC 競爭優勢，下半年業績有望加速。(2)上半年電建控股裝機19GW，新增獲取新能源建設指標 10G 瓦，批復開展投資建設和前期工作的抽水蓄能項目裝機規模達 23G 瓦，證明一體化競爭優勢的裝機資源獲取能力強。(3)上半年累積已獲砂石資源儲量 43 億噸，設計年產能2.32 億噸。已投運產能 5013 萬噸，上半年累計實現凈利潤 4.74 億元。

 

    計劃2025 年末公司綠色砂石骨料概念股年生產總規模達到 4 億噸左右。

 

    風險提示：通脹超預期宏觀政策緊縮，全球疫情反復

 

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