事假

 

    8月22日，央行下調貸款市場龍頭股報價利率為1年期LPR為3.65%，較前值3.7%下降5BP，5年期以上LPR為4.3%，較前值4.45%下降15BP。

 

    主要觀點

 

    非對稱下調LPR，5年期以上LPR下調幅度更大。此次1年期LPR下調5BP，5年期以上LPR下調15BP，住房貸款概念股基本與5年期以上LPR聯系緊密，5年期LPR自2019年8月以來累計下調6次， 從4.85%下調至4.3%，累計下調55BP，2022年內5年期以上LPR下調3次。此次調整5年期以上LPR下調幅度高于1年期LPR，下調5年期以上LPR后，房貸利率下限進一步降低。資金面持續改善，有助于后期各地貸款利率政策配合優化限購、限售等其他調控政策，提振市場信心，加速銷售去化，促進行業平穩發展。

 

    調控政策持續優化，信貸環境不斷改善，促進房地產市場企穩。盡管各地陸續出臺優化限購、限售等調控政策，降低首付比例、加大購房補貼等刺激市場需求，政策端改善向銷售端傳導需要一定時日，7月全國商品房銷售仍不樂觀，銷售面積累計同比下降23.1%，銷售額累計同比下降28.8%。下調貸款市場報價利率，信貸環境釋放積極信號，有助于降低購房成本，在一定程度上提高市場成交活躍度。

 

    投資建議

 

    7 月政治局會議首提“保交樓”，提到要穩定房地產市場，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，保交樓、穩民生。

 

    多地優化調控政策穩定市場預期，降低5 年期以上LPR，信貸環境進一步放松，有助于促進銷售市場逐步恢復。相關標的：融資成本低且能在一二線城市持續拿地的龍頭房企，如保利發展（600048.SH）、綠城中國（3900.HK）、龍湖集團（0960.HK）、濱江集團（002244.SZ）、華發股份概念股（600325.SH）、信達地產（600657.SH）等。

 

    風險提示

 

    房地產政策調控效果不及預期；商品房概念股銷售不及預期。

 

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