核心組合推薦：【西部超導(dǎo)】【紫光國微】【中航光電】【航天電器】

 

    市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為-0.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為1.61%，中證軍工概念股漲跌幅為-1.38%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.48%，漲跌幅排名為24/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-0.91%，漲跌幅排名為21/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-10.49 %，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-17.71%，中證軍工漲跌幅為-16.50%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-16.03%，漲跌幅排名為23/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-16.23%，漲跌幅排名為23/31。

 

    板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM 為64.86，處于過去5 年35.91%分位。申萬國防軍工龍頭股指數(shù)PE-TTM 為59.35，處于過去5 年32.02%分位。軍工板塊安全邊際較高。

 

    本周觀點：細(xì)分板塊方面，本周航海裝備板塊表現(xiàn)較好，本周上漲3.37%，其中中國船舶上漲7.35%，亞星錨鏈上漲7.11%，江龍船艇上漲4.19%。地緣局勢方面，周邊局勢持續(xù)緊張，15 日美參議員馬基一行竄訪中國臺灣地區(qū)，當(dāng)天解放軍戰(zhàn)機巡邏俯瞰澎湖列島。中報業(yè)績方面，本周共有21 家軍工上市公司正式披露2022年中報，16 家企業(yè)實現(xiàn)營收同比正增長，占比76.19%，其中5 家同比增幅超50%，分別為國光電氣+96.70%、縱橫股份+66.62%、西部超導(dǎo)+65.95%、菲利華+57.04%、智明達+54.66%；13 家企業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤正增長，占比61.90%，其中4 家同比增幅超50%，分別為合眾思壯+117.77%、中兵紅箭+114.61%、縱橫股份+94.75%、西部超導(dǎo)+76.27%。從已披露中報情況看，軍工板塊企業(yè)中報業(yè)績確定性較強大多符合預(yù)期甚至超預(yù)期，在熱點事件的催化下，軍工行情或有望向上進一步突破，建議持續(xù)關(guān)注。

 

    國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】這樣的核心壁壘主機廠商；2.產(chǎn)能釋放有望刺激上游產(chǎn)業(yè)景氣，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)擒姽ぐ鍓K最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，長期看具有較好彈性。【寶鈦股份】【西部超導(dǎo)】等上游原材料廠商一季度克服原材料上漲壓力，持續(xù)看好后續(xù)公司業(yè)績增長；【中航重機】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】

 

    等鑄鍛廠業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ�建議關(guān)注【寶鈦股份】龍頭股【西部超導(dǎo)】；3.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】、【振華科技】等。

 

    風(fēng)險提示： 軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進不及預(yù)期。

 

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