川財周觀點

 

    工業金屬概念股：銅方面，當前宏觀環境相對溫和，后續美聯儲加息對商品的壓力緩解，9 月議息會議前市場概念股關注點或偏向供需基本面。供給端，受高溫限電影響，浙江、安徽等地受高溫限電影響，銅冶煉企業出現了較大幅度的減產。需求端，7 月社融數據大幅低于預期，地產景氣有望弱修復，新能源高景氣度下，需求環比有改善預期，中長期內需仍有待政策端發力。

 

    鋁方面，當前電解鋁產能受到四川限電影響，減產超過80 萬噸，疊加歐洲能源龍頭股危機的繼續發酵，歐洲不少地區電力基準價格持續上調，歐洲的能源供應在冬天到來之前，仍將面臨多方面的壓力。需求端方面，據乘聯會，7 月乘用車批發銷量213.4 萬輛，乘用車零售銷量181.8 萬輛，同比表現數據淡季不淡。供給端擾動疊加歐洲能源危機，鋁價預計仍有支撐；同時，7 月乘用車自主品牌零售85 萬輛。短期內鋁價在限電約束下有支撐，但當前地產數據走弱，需求端有所拖累。建議關注：明泰鋁業、神火股份、金誠信、南山鋁業、索通發展、中國鋁業、天山鋁業等。

 

    能源金屬：能源金屬需求繼續升溫，原材料成本回落利潤改善。8 月新能源車銷售數據穩中向好，下半年新能源頭部廠商產線概念股和產能都迎來擴張升級，同時隨著傳統黃金消費季到來，預計新能源車銷量正在快速增長。8 月鋰需求升溫持續去庫，高成本和低庫存支撐鋰價高位韌性，當前原料端供應依舊偏緊，產量釋放有限，開工率水平仍舊較低。鎳方面，隨著新能源車需求回暖，電池級硫酸鎳產量增加，但總體供給寬松，價格上漲空間有限。需求端，高鎳化進程疊加行業高景氣度，硫酸鎳加工概念股利潤增厚。下游不銹鋼需求偏弱，預計鎳價寬幅震蕩。

 

    貴金屬：7 月CPI 低于預期，歐美經濟壓力確定性顯現，黃金進入上行通道。本次CPI 數據降溫主因商品降溫帶動，通脹實際拐點仍需數據進一步確認。8 月6 日美國當周初請失業金人數26.2 萬人，高于前值26 萬人。當前美國經濟政策效果逐步顯現，短期貨幣政策對于通脹預期管理效果可能下降，屆時美聯儲龍頭股大概率會重新評估加息節奏，地緣關系緊張也將帶動避險情緒，投資者對美國經濟衰退趨勢的預期不變，貴金屬價格有所支撐。建議關注貴金屬中長期布局機會。

 

    v 風險提示：宏觀經濟不及預期、磷酸鐵鋰龍頭股需求不及預期、上游原材料價格過高。

 

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