南方夏季流感催化，華蘭疫苗業績大增。2022年5月以來，南方甲流快速發酵，ILI%于第25周（6月20日至6月26日）達到峰值7.5%，接近2019年流感大爆發峰值水平。華蘭疫苗于5月下旬獲得首批流感疫苗批簽發，并于6月底前共獲批64批次，2022H1收入10.61億元，同比+9624.76%，歸母凈利潤2.98億元，同比扭虧，其中流感疫苗收入10.56億元。按照其2021年流感疫苗收入18.25億元對應1553.69萬份銷量計算，每份約117.44元，則公司2022H1流感疫苗銷量約899萬份。

 

    南方流感得到遏制，北方流感出現抬頭。根據國家流感中心數據，2022年第32周（8月8日至8月14日），南方ILI%為3.8%，保持走低趨勢，但仍高于2019-2021年同期水平（3.2%、2.7%和2.9%）；北方ILI%為2.6%，高于前一周水平(2.5%)，也高于2019- 2021 年同期水平(2.1%、2.0%和2.2%)，呈現穩健走高趨勢；后續流感發展趨勢仍然值得持續關注。

 

    預存免疫水平較低或為今年流感爆發主要原因。新冠疫情以來，常態化防控措施和居民防控意識增強，使得2020下半年至2022上半年以來流感發病水平處于歷史低位，且主要為乙型流感。2021年下半年我國加大新冠疫苗接種力度，導致流感疫苗接種（與新冠疫苗接種時間重合）水平大幅下降，雙重因素導致甲型流感病毒預存免疫水平降低，積累了較多易感人群。隨著防控政策逐步放松，交流活動增多等因素導致流感傳播環境改善，進而引起今年夏季南方流感龍頭股爆發以及目前北方流感出現抬頭趨勢。

 

    秋冬流感季有望繼續釋放接種需求，關注流感疫苗龍頭股企業困境反轉。流感疫苗銷售具有季節性，往年銷售旺季集中在9-12月份，下半年秋冬流感季有望繼續釋放疫苗接種需求；同時預計南方夏季流感的接種需求延續到Q3季度，華蘭疫苗、金迪克、百克生物流感疫苗批簽發均已開始放量；而隨著新冠疫苗接種需求降低，擠占效應減弱，流感疫苗有望充分放量。

 

    我們強烈看好疫苗板塊的投資機會。流感較低的預存免疫水平有可能導致秋冬季出現流感和新冠肺炎疊加流行，流感疫苗板塊有望復蘇。建議關注百克生物概念股、金迪克、華蘭生物等有望走出獨立行情的疫苗生產商。同時BA4/BA5持續印證新冠呈現流感化發展，預計未來新冠疫苗需求將具有持續性。建議關注智飛生物（重組蛋白新冠疫苗EUA，印尼及國內獲批異源序貫接種，代理HPV持續放量）、康希諾（A/H）（單針腺病毒載體新冠疫苗獲批放量，國內異源序貫接種加強針；MCV4放量)、沃森生物概念股（與艾博合作研制mRNA路徑新冠疫苗，臨床三期數據正在分析中，我們預計三季度結束提交審批）、康泰生物(國內滅活苗中最高中和抗體滴度比值)。時間催化劑方面，建議關注康希諾的吸入劑型，以及沃森mRNA三期臨床數據。

 

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