7 月份行業龍頭股數據依然筑底，關注行業需求復蘇節奏。本周7 月份經濟數據發布，7 月份基建投資龍頭股完成額1.65 萬億，YoY11.5%，增速QoQ-0.5pct。基建增速基本符合市場預期。其中電力、交運、公用三大分項7 月份投資增速分別為15.1%、2.1%、18.4%，公用水利是基建投資高增的主要驅動力。進一步分拆，公用投資中，水利、環保、市政7 月投資增速分別為25.8%、22.3%、16.5%。考慮市政投資在公用投資中占比接近80%，我們判斷市政是本輪基建投資的主要驅動力。市政投資一般來自于地級市中小工程，和鐵路、公路大基建項目涉及大規模投資不同。表明當前基建投資需求來源已逐步下沉；相比交通運輸項目直接對水泥龍頭股等建材形成大規模需求，市政工程項目單位投資額對水泥等建材需求較低。7 月份地產投資數據繼續筑底，開工0.96 億平，YoY-45.4%；竣工0.34 億平，YoY-36.0%；銷售0.93 億平，YoY-28.9%；土地購置概念股YoY-47.3%。銷售和拿地面積依然大幅下滑，按照地產數據的傳導，預計中短期開工數據很難有明顯改善，對應早周期建材需求依然疲軟。7 月份水泥產量1.9 億噸，YoY-7.0%，降幅收窄，需求仍處于疲軟狀態。我們預計9 月份開始隨著施工旺季到來，以及全國部分地區追加錯峰天數，水泥價格將有所支撐并迎來恢復性上調。從估值水平來看，短期水泥板塊已經具備較高的投資性價比；但中長期來看我們認為地產需求下行以及基建拉動力量有限行業整體需求依然維持疲軟。7 月份來，玻璃行業冷修節奏有所加快，在保竣工保交房加持下，玻璃需求修復可能性稍大于水泥，同樣看好玻璃行業基本面和股票價格的修復。

 

    　　本周市場回顧： 本周（ 2022/08/15-2022/08/19 ） 建材板塊（ 中信） 指數降幅1.4%，相對滬深300 超額收益為-0.4%。年初至今，建材板塊收益率為-15.2%，相較滬深300 超額收益率為0.7 %。上周優選組合收益率為-2.0%，相較建材指數超額收益率為-0.7%，累計收益率/超額收益率 1.2%/5.0%。

 

    　　建材周度數據概述：本周全國浮法玻璃均價88.2 元/重量箱，環/同比變化+0.8%/-43.2%；庫存6004 萬重箱，環比下降2.5%，同比上漲177.3%。本周全國主流纏繞直接紗均價6150 元/噸，環比上漲5.1%；電子紗均價9400 元/噸，環比下降0.3%。

 

    　　本周全國水泥市場平均成交價為426 元/噸，環比上升0.7%。本周水泥出貨率61.2%，環比下降2.3%；庫容比65.7%，環比下降6.4%。本周消費建材原材料中，瀝青均價為5659 元/噸，環比上漲0.1%;PVC 均價為6605 元/噸，環比下降1.7%。

 

    　　看好光伏/新材料板塊，推薦石英股份 （603688，買入）；基建產業鏈概念股受益品種我們推薦蘇博特（603916，買入）。此外推薦玻璃龍頭旗濱集團（601636，買入）和南玻A（000012，買入）以及產品結構優化中硼硅藥玻快速增長的力諾特玻（301188，買入）以及新材料和UTG板塊有望快速增長的凱盛科技（600552，買入）下周建議組合：石英股份、蘇博特、南玻A、凱盛科技、旗濱集團、力諾特玻風險提示

 

    　　基建/地產投資增速不達預期，原材料價格大幅波動

 

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