核心要點：

 

    7 月挖掘機概念股銷量同比轉正，開工小時數同比降幅大幅收窄2022 年7 月，我國挖掘機總銷量17,939 臺，同比增長3.4%。其中，國內銷量9,250 臺，同比減少25.0%；出口8,689 臺，同比增長72.8%。2022 年1-7月，我國挖掘機累計銷量161,033 臺，同比減少33.2%。其中，國內銷量100,374臺，同比減少51.3%；出口60,659 臺，同比增長72.3%。受疫情擾動影響，7月小松中國挖掘機開工小時數為100.1，同比下降5.4%，處于近五年同期最低水平，但降幅已大幅收窄。展望四季度，國內挖機銷量有望隨各地項目陸續開工，降幅繼續收窄。疊加出口維持高景氣，挖機總銷量有望維持正增長。

 

    起重機銷量降幅大幅收窄，高空平臺銷量增速略有下降7 月我國叉車銷量8.49 萬臺，同比下降9.7%；1-7 月累計銷量63.82 萬臺，同比下降2.9%。汽車起重機7 月銷量1,898 臺，同比下降16.2%；1-7 月累計銷量17,081 臺，同比下降56.5%。裝載機7 月銷量8,158 臺，同比減少6.9%；1-7 月累計銷量73,438 臺，同比減少21.7%。高空平臺7 月銷量18,877 臺，同比增長20.4%；1-7 月累計銷量118,365 臺，同比增長19.6%。汽車起重機因基數變化導致銷量降幅大幅收窄，而叉車、裝載機和高空平臺則因疫情擾動，銷量增速較6 月有不同程度下滑。展望后市，若疫情影響減弱，各類工程機械銷量增速有望企穩回升。

 

    基建投資增速持續回升，房地產銷售額降幅繼續收窄基建投資方面，7 月我國基建投資（不含電力）累計增長7.4%，增速持續回升。而1-7 月新增專項債發行規模約3.47 萬億元，累計增長156.2%，占年度總預算的比重為95.1%，今年3.65 萬億的專項債額度已基本使用完畢。

 

    地產投資方面，7 月我國商品房銷售額累計減少28.8%，土地購置面積累計減少48.1%，投資完成額累計下降6.4%，新開工面積累計減少36.1%。地產銷售額降幅連續兩月收窄，土地購置面積首次收窄，其他指標則仍持續下降。

 

    制造業投資方面，7 月我國制造業固定資產投資完成額累計增長9.9%。采礦業固定資產投資龍頭股完成額累計增長8.3%。兩項增速均在持續下降。

 

    投資建議

 

    自2021 年5 月開始，我國挖機概念股銷量在連續14 個月負增長后首次轉正，其核心推動力包括基數變化、穩增長政策持續發力以及出口維持高景氣等。展望四季度，穩增長政策有望持續發力，支撐基建投資增速維持平穩。而隨著政策的持續回暖和風險事件得以化解，地產銷售和土地購置面積降幅開始逐漸收窄，顯示地產行業需求亦有望逐漸企穩，推動挖機、裝載機概念股等工程機械銷量逐漸好轉。此外，高空作業平臺等工程機械仍處于成長階段，產銷規模有望持續增長。而從中長期看，我國工程機械龍頭股國際化和電動化進程方興未艾，未來發展空間巨大。因此，我們維持行業的“增持”評級。

 

    風險提示

 

    基建、房地產需求超預期。工程機械出口超預期。

 

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