核心觀點：本周多家傳媒互聯網概念股公司發布財報，前期重點關注標的愷英網絡22H1 營收同增103.5%，歸母凈利潤同增126.4%，新品上線概念股帶動公司業績增速亮眼，在VR 內容領域，公司有一款動作競技類VR 游戲已在研發中，我們認為游戲行業目前已經進入成熟期，行業增速放緩，板塊估值處于低位，未來以VR 游戲為代表的新業態有望成為行業發展方向，國內以Pico 為代表的應用生態仍處于初期發展階段，內容上缺乏自研優質內容，在新平臺快速上量時期內容相對稀缺的情況下，精品內容成為爆款的可能性大幅提升，傳統內容研發商有望先一步獲取行業紅利。未來隨著Pico 等終端持續放量，內容生態的打造成為重要看點，有望與字節跳動合作的相關生態合作伙伴均值得重點關注。建議持續關注VR 內容公司：愷英網絡、富春股份、寶通科技、恒信東方、凱撒文化、紫天科技等。此外低估值游戲+視頻等白馬公司也有望迎來估值修復的機會，建議關注三七互娛、吉比特、完美世界、芒果超媒概念股等，自下而上維度關注夢網科技。

 

    　　在數字藏品方向，本周順網科技與中數鏈簽訂《合資協議》，順網科技概念股曾成功打造Meta CJ 數字世界及瞬元數字藏品概念股平臺等多元元宇宙數字產品，MetaCJ 未來將接入國家級數字文創規范治理生態矩陣所屬國家級版權交易保護聯盟鏈元宇宙項目，有望為我國文化產業提供元宇宙及區塊鏈數字技術服務龍頭股，加快布局國內游戲行業數字資產規范化管理，構建健康發展的行業數字生態。我們認為數字藏品是文化數字化在新平臺領域推進的落地步驟。重點關注順網科技、三人行、博瑞傳播、浙文互聯等公司。

 

    　　在互聯網領域，本周騰訊控股、網易-S 等互聯網公司發布財報，騰訊控股22Q2 Non-IFRS 歸母凈利潤超出市場預期15.4%，降本增效效果及短期內員工優化成本均好于預期，我們認為受政策、實體經濟增速下行等多方面影響，游戲、廣告等業務短期依舊承壓，但隨著視頻號等新增流量廣告的開放，商業化變現仍有增長空間，在互聯網降本增效大背景下，公司下半年盈利能力有望充分改善，持續關注騰訊控股、快手-W 等互聯網龍頭公司。

 

    　　游戲板塊。本周WIND 網絡游戲指數上漲2.00%，游戲個股中，中南文化上漲34.17%，ST 天潤上漲26.83%，富春股份上漲15.70%。我們認為整體游戲行業進入存量市場，集中度持續提升，具備核心IP 產品和較強研發能力的公司在未來有望持續受益；云游戲將帶來產業新變革。關注：吉比特、三七互娛龍頭股、完美世界、電魂網絡、掌趣科技、寶通科技；云游戲服務商順網科技、盛天網絡。

 

    　　海通組合周度走勢。海通傳媒8 月組合周度下降1.84%，申萬傳媒指數下降0.45%，滬深300 下降0.96%。

 

    　　海通傳媒8 月組合。騰訊控股（10%）、芒果超媒（10%）、三七互娛（15%）、吉比特龍頭股（15%）、愷英網絡（15%）、兆訊傳媒（10%）、快手-S（15%）、三人行（10%）。

 

    　　風險提示：政策監管變化、新游戲上線延期、行業競爭趨于激烈。

 

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