核心觀點

 

    B 級占主導，新能源得分高，公司治理影響大對能源概念股企業ESG 評級分布統計發現，企業評級為B 級（含BBB、BB 以及B）的數量占全部評級的74.3%，評級為A 級、C 級企業占比較低。從ESG 評級結構觀察，新能源行業BB 以上企業占比68.7%，其中A 級占比達9.8%，整體評級水平優于其他傳統能源行業概念股。E、S、G各因子評級與ESG 總評級均存在顯著相關關系，其中G 因子的相關系數高于E、S 因子，表明能源行業中G 因子評分對ESG 總評分影響效果更為顯著。

 

    ESG 因子對企業EPS 影響具有行業特征差異

 

    電力及熱力供應行業E、G 因子影響力突出。B 級所含企業EPS 為正概率較高，E、S、G 三因子都表現出與EPS 的顯著相關，與S 因子相比，E、G 因子的顯著性水平更高；煤炭、石油和天然氣開采行業ESG 因子影響效果模糊，得益于強周期支撐，企業利潤水平較高，行業整體EPS 水平較高，造成ESG 因素對EPS 的影響區分度不夠清晰，尚需后續研判；新能源行業G 因子與EPS 相關性顯著，E 因子與EPS 無顯著性相關，表明新能源企業的環境維度評價區分度不顯著，G 因子與EPS 相關性更顯著，S 因子略低。

 

    企業ESG 行為對EPS 存在正向作用

 

    首先，諸多定量研究證明企業ESG 得分與企業償債能力、運營能力和資本結構龍頭股均具有正相關關系，統計發現ESG 評級較高的電力概念股企業經營狀況通常較好，ESG 各因子均與企業經濟增加值呈現顯著相關關系，因此ESG 評級可以成為反映企業經營狀況的指標之一。其次，企業ESG 表現提升會增強企業創新的能力與積極性。最后，積極的ESG 行為有助于提升上市企業利益相關方認同。

 

    能源企業應以ESG 評級指標為指引強化實踐行為ESG 評級指標是企業ESG 實踐應給予重視的關鍵領域。能源企業概念股是典型的高排放型企業概念股，自身在環境治理維度存在劣勢，而環境和公司治理又與能源企業提升EPS 有著較強的相關性，因此在ESG 評級指標的指引下有針對性的增強能源企業的環境和公司治理水平將成為提升企業ESG 實踐效果的有效途徑。

 

    風險提示：ESG 監管政策推動不及預期；企業ESG 評級數據標準不統一；EPS 的行業周期性影響ESG 相關性分析結果。

 

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