光學概念股兩大重要下游應用——消費電子龍頭股和車載，從空間和格局維度剖析光學產業鏈概念股投資機會：

 

    1） 智能手機：最大的硬件龍頭股終端市場，2020 年市場空間為1723 億元，2015 至2020 年CAGR 為11%（高于手機龍頭股整體銷售額CAGR=1%），預計2025 年市場空間有望達到2823 億元，2020-2025年CAGR=10%。手機光學技術升級關注①7P→8P 升級，玻塑混合鏡頭滲透率提升；②ToF、潛望式滲透率提升。

 

    手機核心邏輯為：①安卓：關注行業需求變化及競爭情況；②蘋果：關注蘋果創新概念股（23 年引入潛望式攝像頭）+供應鏈格局變化（舜宇光學科技（港股）21 年切入份額有望持續提升）。

 

    2） ARVR：后智能手機時代有力支撐產品，2020 年虛擬現實光學市場空間為27.4 億元，預計2025年市場空間有望達到273 億元，2020-2025 年CAGR=58%。VR 光學升級路線：非球面透鏡→菲涅爾透鏡→pancake 透鏡；AR 處于發展初期，技術多點開花，光波導有望成為技術主流。

 

    ARVR 核心邏輯為：建議關注綁定龍頭客戶Meta、蘋果的光學供應鏈廠商，提前卡位有望隨著產品升級持續進行技術迭代，同時后期也有望受益終端銷量的放量，看好立訊精密、建議關注高偉電子（港股）在蘋果MR 光學的卡位潛力。

 

    3） 車載光學：智能化驅動下的車載硬件增量，2020 年車載攝像頭市場空間為443 億元，預計2025年市場空間有望達到1339 億元，2020-2025 年CAGR=25%。受益于汽車智能化轉型，車載攝像頭復制智能手機量價齊升，量：2020 年1.9 顆，2025 年3.8 顆，ASP：2020 年300 元/顆，2025 年400 元/顆。競爭格局來看，產業鏈廠商積極橫向、縱向延伸：橫向：由傳統手機、安防等領域切入車載領域，縱向，鏡頭向模組延伸。

 

    車載光學核心邏輯為：關注精準發力車載領域且已經導入主流車企的光學標的，看好全球車載鏡頭龍頭舜宇光學科技（港股），建議關注宇瞳光學。

 

    4） 激光雷達：L3 之后關鍵的光學硬件增量。多傳感器冗余要求下激光雷達成為自動駕駛升級的優選硬件，2020 年激光雷達光學元件市場空間為3 億元，預計2025 年市場空間有望達到51 億元，2020-2025 年CAGR=76%，增速為感知層硬件中最為領先。激光雷達技術主要從發射端、掃描端龍頭股、接收端進行分類，技術路線存在一定分化，光學元件主要功能為光學整形和調整光路，需求不會消失。

 

    核心邏輯為：優先看好綁定激光雷達第一梯隊（速騰聚創、華為、禾賽、圖達通、大疆Livox）的光學標的，推薦舜宇光學科技（港股），建議關注炬光科技、永新光學、藍特光學。

 

    投資建議：建議重點關注光學產業鏈，推薦舜宇光學科技（港股）、立訊精密、聞泰科技概念股、歌爾股份，建議關注歐菲光、聯創電子、永新光學、炬光科技、鳳凰光學、藍特光學、福晶科技、宇瞳光學、力鼎光電、美迪凱、蘇大維格、聯合光電、中光學、福光股份、五方光電、騰景科技龍頭股、丘鈦科技（港股）、高偉電子（港股）、瑞聲科技（港股）

 

    風險提示：市場競爭激烈，產品降價幅度大、終端硬件銷量及滲透率提升不及預期、產品技術路線分化/迭代風險

 

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