事件：近日中電聯、國家統計局、國家能源局發布電力消費及能源生產情況。

 

    　　2022 年1-7 月，全國全社會用電量49303 億千瓦時，同比增長3.4%，兩年復合增速10.5%。根據中電聯數據，分產業看，1-7 月，第一產業用電量634 億千瓦時，同比增長11.1%；第二產業用電量32552 億千瓦時，同比增長1.1%；第三產業用電量8531 億千瓦時，同比增長4.6%；城鄉居民生活用電量7586 億千瓦時，同比增長12.5%。分省份看，全國27個省份全社會用電量實現正增長，有17 個省份全社會用電量增速超過全國平均水平，用電量增速前5 位的省份中，西藏增速為22.1%、安徽增速為10.5%、湖北增速為8.8%、四川增速為8.5%;青海增速為8.2%。分地區看，東、中、西部和東北地區全社會用電量分別為22845、9481、14361 和2615 億千瓦時，增速分別為1.7%、7.5%、4.2%和0.1%。

 

    　　7 月份全國全社會用電量8324 億千瓦時，同比增長6.3%。根據國家能源局概念股數據，分產業看，第一產業用電量121 億千瓦時，同比增長14.3%；第二產業用電量5132 億千瓦時，同比下降0.1%；第三產業用電量1591 億千瓦時，同比增長11.5%；城鄉居民生活用電概念股量1480 億千瓦時，同比增長26.8%。分地區看，東、中、西部和東北地區全社會用電量增速分別為4.6%、10.5%、7.9%和-2.2%。

 

    　　7 月份，綜合PMI 產出指數為52.5%，比上月下降1.6 個百分點，仍高于臨界點，表明我國企業生產經營龍頭股總體繼續恢復性擴張。7 月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降1.2 個百分點，位于臨界點以下，制造業景氣水平有所回落。非制造業商務活動指數為53.8%，比上月下降0.9 個百分點，仍位于擴張區間，非制造業連續兩個月恢復性增長。

 

    　　2022 年1-7 月，全國發電4.77 萬億千瓦時，同比增長1.4%；7 月份，發電8059 億千瓦時，同比增長4.5%，增速比上月加快3.0 個百分點，日均發電260.0 億千瓦時。根據國家統計局數據，分品種看，7 月份，火電由降轉增，水電、風電增速放緩，核電降幅收窄，太陽能發電增速加快。其中，火電同比增長5.3%，上月為下降6.0%；水電增長2.4%，增速比上月放緩26.6 個百分點；風電增長5.7%，增速比上月放緩11.0個百分點；核電下降3.3%，降幅比上月收窄5.7 個百分點；太陽能發電增長13.0%，比上月加快3.1 個百分點。

 

    　　截至2022 年7 月，全國發電裝機容量共245517 萬千瓦，同比增長8%。

 

    　　其中，水電裝機容量40154 萬千瓦，同比增長5.3%；火電130937 萬千瓦，同比增長2.8%； 核電5553 萬千瓦，同比增長4.3%；風電34370 萬千瓦，同比增長17.2%；光伏發電34351 萬千瓦，同比增長26.7%。

 

    　　2022 年1-7 月新增發電裝機容量共8443 萬千瓦，同比增加1618 萬千　　瓦。其中，風光裝機占新增總量的62.37%，同比增長72.60%。水電新增1067 萬千瓦，同比減少106 萬千瓦；火電新增1835 萬千瓦，同比減少411 萬千瓦；核電新增228 萬千瓦，同比減少112 萬千瓦；風電新增1493 千瓦，同比增加236 萬千瓦；光伏發電新增3773 萬千瓦，同比增加1979 萬千瓦。

 

    　　2022 年1-7 月全國發電設備累計平均利用小時數為2132 小時，同比減少84 小時。其中，水電累計平均利用小時為2100 小時，同比增加168小時；火電2476 小時，同比減少118 小時；核電4340 小時，同比減少192 小時；風電1304 小時，同比減少68 小時；光伏發電822 小時，同比增加43 小時。

 

    　　投資建議：火電：隨著長協煤簽約率、履約率、執行率的穩步提升，燃料成本有望進一步下降，但7 月以來用電需求的快速增長帶動煤炭消耗量增加，國內動力煤供需再次偏緊。下半年關注火電發電量回升和長協煤兌現比例提升帶來的降本增效作用。推薦標的：華電國際，相關標的：華潤電力（H）、國電電力。水電：受極端高溫天氣影響，7 月來水大幅不及預期，西南地區電力供需偏緊問題凸顯，我們認為下半年水電市場電電價有一定上漲空間，下半年發電量情況值得關注。推薦標的：

 

    　　國投電力、長江電力、川投能源，相關標的：黔源電力、桂冠電力。新能源運營：裝機增速持續加快，行業景氣度延續，隨著兩網陸續成立補貼結算公司，可再生能源補貼拖欠問題影響減弱，同時在政策引導和綠電運營商業績壓力下，我們認為行業將進入自律及正向的發展道路。推薦標的：中閩能源、福能股份，相關標的：三峽能源、龍源電力。核電：

 

    　　“雙碳”目標下最佳基荷能源，行業有望持續穩健發展。推薦標的：中國廣核，相關標的：中國核電。儲能龍頭股：在國家政策及市場需求的推動下，儲能行業進入高速發展期。我們認為目前電力市場對于調峰調頻等輔助服務和調節峰谷電源的需求非常旺盛，在電力市場較為成熟可以變現的省份，例如廣東、山東、江蘇等峰谷價差高且政府鼓勵的省份，儲能運營商將會有很明顯的超額收益。推薦標的：文山電力。

 

    　　風險提示：宏觀經濟下行風險、政策執行情況不及預期、用電量需求下滑、裝機龍頭股量不及預期、來水不及預期、市場電電價不及預期。

 

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